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人民幣升值刺激中國全面走向世界連載之一
卞洪� 日期�2017.11.29 資訊來源:本� 瀏覽人次�10595

 為了讓更多的讀者了解人民幣升值帶來的利弊�(guān)系,下面就將�(wǎng)上相�(guān)的正反兩方言論摘錄如�,以供參��

 

反對人民幣升值的代表觀�(diǎn)如下�

 

羅納�•麥金�(nóng),美國斯坦福大學(xué)�(jīng)�(jì)系教�,金融深化論的創(chuàng)始人,他�60年代作為韓國政府顧問,曾成功地指�(dǎo)了韓國的金融改革。他�(rèn)為:人民幣升值是一個危險的壞建議,近年來中國出口的猛增已經(jīng)引起一些老牌工業(yè)化國家的不滿,抱怨中國產(chǎn)品太便宜�。在中國的貿(mào)易順差急速增長的同時,自1994年以來人民幣兌美元匯率一直穩(wěn)定在8.3左右。許多經(jīng)�(jì)�(xué)家已�(jīng)建議�(xiàn)在應(yīng)該允許人民幣升�。我�(rèn)為這是一個危險的壞建議�

 

在匯率是否應(yīng)該升值方�,日本是前車之鑒�20世紀(jì)60年代�90年代中期,日本鋼�、汽車、機(jī)械和半導(dǎo)體的出口快速增�,出�(xiàn)巨額的貿(mào)易順差,這使得歐洲和美國的工�(yè)界圣伽步、深感不�,并由此�(chǎn)生了不少�(mào)易爭�。美國的財政部長們和�(quán)威人士常常威嚇日本讓日元升�。日本一方面正式同意“自愿”限制這類�(chǎn)品出口,另一方面默許通過日元升值來解決這些爭端。結(jié)果從19711美元�360日元上升到今天的116日元左右�85年為250,96年達(dá)�87�。理論上,在開放的經(jīng)�(jì)�,經(jīng)常性賬戶順差由一國凈儲蓄傾向而非匯率決定;匯率最終決定國�(nèi)通貨膨脹或通貨緊縮。事�(shí)也正是如�,日元的大幅升值不但沒有消除日本的�(mào)易順差,�20世紀(jì)80年代�90年代日元的堅挺還對日本衰退中的�(jīng)�(jì)�(qiáng)加了通貨緊縮壓力,并迫使其名義利率趨于零。日本也因此掉入我們常說的“流動性陷�”,貨幣政策趨于無��

 

日本的經(jīng)�(jì)�(jīng)�(jì)問題,從表象上看根源是日元升值,本人�(rèn)為主要原因是日元升值太快帶來的�(fù)面影�。日元升值必然帶來出口產(chǎn)品價格下�,產(chǎn)品成本比重上升,如果貨幣升值太�,必然銷售價格低于生�(chǎn)成本,由于企�(yè)沒有正利�,自然問題多多�

 

中國今天已經(jīng)介于通貨緊縮的邊�。雖�2003年消�(fèi)價格指數(shù)有望出現(xiàn)0.1%的上�(yáng),但人民幣的任何升值都可能使中國經(jīng)�(jì)陷入通貨緊縮之中。在國內(nèi)價格繼續(xù)下降和人民幣會繼�(xù)升值的市場緊縮,貨幣政策將束手無策�

 

在決定一個既定的匯率體制是否可以維持的過程中,預(yù)期是非常重要�。中國在維持一美元�8.3人民幣的匯率中已�(jīng)�(jīng)歷了許多憂慮的日�。為了維持東亞地區(qū)的整體利益,中國頂住了壓力和許多不良的外國建�,在1997-1998年東南亞危機(jī)中沒有讓人民幣貶值。現(xiàn)�,在長達(dá)8年的匯率�(wěn)定之后,中國政府�(yīng)該把一美元�8.3人民幣視為平衡匯�,未來不會因金融事件的漲落而變�。尤其重要的�,不要談?wù)撘蛊淇勺兓kS著外匯管制的放松,在這一中心匯率上下有一定波動是可以�;但市場�(yīng)該明白中心匯率本身不� 討論之列�

 

中國的私人投資�、企�(yè)和金融擁有可觀的海外美元流動資�(chǎn)。這一美元懸置估計占中國國民生�(chǎn)總值的10%-20%。這些資產(chǎn)比負(fù)債的流動性要�(qiáng)得多。因此,即使是一個簡單的升值暗�,就可能�(dǎo)致拋售美元和人民幣的大幅升�。結(jié)果將是國�(nèi)通貨緊縮,接近于零的流動陷阱。該如何消除人民幣升值的�(yù)期呢?中國政府不僅要�(wěn)定人民幣對美元的匯率,而且要給市場一個可信的承諾——不會改變該匯率(作者認(rèn)為:日元的升值本身沒有錯,錯的是政府控制不力,致使貨幣升值的速度太快��

 

譚雅玲(中國銀行國際金融研究所副研究員,中國國際經(jīng)�(jì)�(guān)系學(xué)常務(wù)理事)認(rèn)為:我一直堅持人民幣保持�(wěn)定的觀�(diǎn),因?yàn)楝F(xiàn)在外圍經(jīng)�(jì)形勢太動�。究竟美元就這樣一路貶下去,還是會走強(qiáng),沒有一個定�(shù),畢竟美國經(jīng)�(jì)本身就充滿了不確定。這時候動匯率是一�(diǎn)好處都沒有的。在全球化的今天,西方發(fā)�(dá)國家在世界經(jīng)�(jì)的格局中占�(jù)著主�(dǎo)地位,無論其�(jīng)�(jì)�(shí)�、政策的�(yùn)用空間還是對世界�(jīng)�(jì)的影響力都遠(yuǎn)�(yuǎn)高于我�,在他們的�(jīng)�(jì)處于不確定的狀�(tài)中的時�,我們動匯率只會帶來被動和負(fù)面效�(yīng)。這方面泰�、阿根廷、巴西是前車之鑒,他們都是由于動匯率造成貨幣大幅度波�,引�(fā)金融市場投資信心的不�(wěn)定,�(dǎo)致外資大量外�,最終導(dǎo)致金融危�(jī)和動蕩,泰國甚至同時出現(xiàn)貨幣和銀行危�(jī)�

 

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