4月27日訊近期全球銅市場(chǎng)庫(kù)存格局呈現(xiàn)顯著分化。
上海期貨交易所（SHFE）銅庫(kù)存連續(xù)六周下滑，LME 銅庫(kù)存同步走低，而 COMEX 銅庫(kù)存卻逆勢(shì)創(chuàng)下歷史新高，全球銅資源正明顯流向美國(guó)市場(chǎng)。
據(jù)上期所 4 月 24 日公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)，滬銅庫(kù)存單周大幅下滑 39083 噸，降幅達(dá) 16.25%，最新庫(kù)存降至 201373 噸。這是該庫(kù)存自 3 月 13 日當(dāng)周刷新歷史高位后，連續(xù)第六周下降，凸顯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)端對(duì)銅資源的持續(xù)消化能力。
國(guó)際市場(chǎng)方面，LME 銅庫(kù)存同樣呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。最新數(shù)據(jù)顯示，LME 銅庫(kù)存為 392575 噸，較 4 月 17 日的 400225 噸減少 7650 噸，亞洲交割庫(kù)貨源流出態(tài)勢(shì)明顯。
與之形成鮮明對(duì)比的是美國(guó)市場(chǎng)，COMEX 銅庫(kù)存持續(xù)飆升并創(chuàng)出歷史新高，最新庫(kù)存約 605283 短噸，周度增加 10780 短噸，庫(kù)存壓力不斷累積。
全球銅庫(kù)存流向分化，核心驅(qū)動(dòng)來自跨市場(chǎng)套利窗口開啟與美國(guó)關(guān)稅政策預(yù)期兩大因素。4 月中旬以來，COMEX 銅價(jià)持續(xù)高于 LME 銅價(jià)，形成穩(wěn)定套利空間，直接刺激交易商將銅從其他市場(chǎng)運(yùn)往 COMEX 注冊(cè)交割，以鎖定價(jià)差收益。
與此同時(shí)，市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)或于 2026 年 7 月敲定精煉銅進(jìn)口關(guān)稅政策。為規(guī)避未來可能的成本上升風(fēng)險(xiǎn)，交易商提前備貨，進(jìn)一步推高 COMEX 庫(kù)存。大宗商品貿(mào)易巨頭摩科瑞（Mercuria）金屬業(yè)務(wù)全球負(fù)責(zé)人表示，銅流入美國(guó)的趨勢(shì)至少將持續(xù)至今年 7 月美國(guó)關(guān)稅政策落地，只要 COMEX 相對(duì) LME 的價(jià)格溢價(jià)維持，銅資源就將持續(xù)流向美國(guó)。
當(dāng)前全球銅市場(chǎng)區(qū)域格局重塑，庫(kù)存分化既反映了套利與政策預(yù)期對(duì)貿(mào)易流向的主導(dǎo)作用，也為后續(xù)銅價(jià)波動(dòng)埋下伏筆。7 月美國(guó)關(guān)稅決議將成為影響全球銅市場(chǎng)走向的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注政策落地進(jìn)展及全球庫(kù)存動(dòng)態(tài)變化。