今日行情概覽
滬金主力（AU2606）：5月21日白盤(pán)收?qǐng)?bào)992.74元/克，小漲0.56%，盤(pán)中最高觸及1002.78元/克；夜盤(pán)延續(xù)反彈，收于997.6元/克，持續(xù)試探千元整數(shù)關(guān)口壓力位。
上海金定價(jià)：早盤(pán)價(jià)998.00元/克，午盤(pán)價(jià)回落至992.50元/克，顯示上方拋壓依然明顯。
Au(T+D)：夜盤(pán)收?qǐng)?bào)995.31元/克，在995–1000元/克區(qū)間窄幅震蕩。
倫敦金（現(xiàn)貨黃金）：5月21日收盤(pán)約4543美元/盎司，單日反彈約1.38%，盤(pán)中最高觸及4570美元/盎司，最低探至4488美元/盎司，多空博弈激烈。
COMEX黃金期貨：5月21日收盤(pán)約4544美元/盎司；盤(pán)中最低觸及4488美元/盎司附近，與倫敦金走勢(shì)出現(xiàn)小幅分化。
SPDR黃金ETF持倉(cāng)：截至5月21日，總持倉(cāng)約1037.71噸，較前日基本持平，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)態(tài)度偏謹(jǐn)慎觀望。
COMEX庫(kù)存：注冊(cè)倉(cāng)單約1572萬(wàn)盎司，總庫(kù)存約2866萬(wàn)盎司，庫(kù)存水平整體充裕，無(wú)明顯擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
宏觀面：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派紀(jì)要持續(xù)發(fā)酵，美債收益率高位震蕩
5月20日公布的美聯(lián)儲(chǔ)4月FOMC會(huì)議紀(jì)要釋放強(qiáng)烈鷹派信號(hào)——多位官員表示若通脹持續(xù)偏高，下一步既可能降息也可能加息，票委中出現(xiàn)4張反對(duì)票，為1992年以來(lái)最多，市場(chǎng)對(duì)降息的幻想被進(jìn)一步打壓。
受此影響，30年期美債收益率一度突破5.19%，創(chuàng)2007年以來(lái)新高；但5月21日美伊談判傳出進(jìn)展消息后，油價(jià)從高位大幅回落超4%，美債收益率隨之從高點(diǎn)回落，黃金得以喘息反彈。據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，交易員目前預(yù)計(jì)年底前加息概率已超80%，12月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至約41.7%。
美元指數(shù)近期在99.1–99.3區(qū)間震蕩，較前期高點(diǎn)有所回落，對(duì)黃金的壓制有所緩和，但整體仍在高位，限制金價(jià)反彈空間。
供應(yīng)端：礦企成本抬升，產(chǎn)量擾動(dòng)持續(xù)
2026年全球黃金平均全維持成本（AISC）預(yù)計(jì)進(jìn)一步上升至1645–1715美元/盎司，南美低成本礦約為1197美元/盎司，南非深井礦則高達(dá)1600–1800美元/盎司。國(guó)內(nèi)合規(guī)金礦平均AISC約350–400元/克（約1550–1750美元/盎司），山東黃金含攤銷(xiāo)成本已攀升至約392元/克，紫金礦業(yè)2026年一季度單位成本約275.9元/克，成本分化明顯。
此前招金礦業(yè)山東礦區(qū)因安全事故停產(chǎn)檢查的影響仍在持續(xù)，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)端存在一定擾動(dòng)；但全球?qū)用娴V產(chǎn)金供應(yīng)整體平穩(wěn)，無(wú)大規(guī)模中斷事件。
需求端：央行購(gòu)金超預(yù)期，民間消費(fèi)分化
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度全球央行及官方機(jī)構(gòu)凈購(gòu)金244噸，同比增長(zhǎng)3%，連續(xù)多年維持強(qiáng)勁購(gòu)金節(jié)奏。高盛最新研報(bào)上調(diào)央行購(gòu)金預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026年月均購(gòu)金量有望升至60噸（原預(yù)測(cè)29噸），并為年底金價(jià)沖擊5400美元/盎司提供核心支撐。中國(guó)央行已連續(xù)18個(gè)月增持黃金，儲(chǔ)備多元化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。
民間消費(fèi)則呈現(xiàn)明顯分化：2026年一季度中國(guó)黃金首飾消費(fèi)量同比大跌37.1%，但金條及金幣消費(fèi)量逆勢(shì)飆升46.4%，達(dá)202.062噸，顯示居民購(gòu)金偏好從消費(fèi)屬性向投資屬性轉(zhuǎn)移。印度將黃金進(jìn)口關(guān)稅從6%大幅上調(diào)至15%，對(duì)全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)的實(shí)物需求形成明顯抑制。
成本端：通脹預(yù)期升溫，持金機(jī)會(huì)成本居高
美國(guó)4月CPI同比3.8%，核心CPI同比2.8%，均超預(yù)期，通脹粘性令美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑高度不確定。美債收益率雖從極端高位有所回落，但整體仍處于歷史偏高水平，持有黃金的機(jī)會(huì)成本居高不下，對(duì)金價(jià)構(gòu)成持續(xù)壓制。高盛、花旗等機(jī)構(gòu)均警告，若通脹預(yù)期進(jìn)一步脫錨，美聯(lián)儲(chǔ)或被迫采取更強(qiáng)硬的緊縮措施，屆時(shí)黃金將面臨更大壓力。
資金端：ETF持倉(cāng)徘徊，期貨資金謹(jǐn)慎
SPDR黃金ETF持倉(cāng)目前在1036–1039噸區(qū)間徘徊，較前期1100噸以上高點(diǎn)明顯回落，但尚未出現(xiàn)加速拋售信號(hào)，顯示長(zhǎng)線配置資金仍在觀望。COMEX黃金期貨非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)近期有所回落，資金短期偏謹(jǐn)慎。值得注意的是，滬金主力合約5月19日曾出現(xiàn)"烏龍指"事件，價(jià)格瞬間從996元/克砸至830.52元/克（逼近跌停），隨后迅速拉回，上期所核查系某客戶大額賣(mài)出指令誤操作所致，事件本身未改變市場(chǎng)定價(jià)邏輯，但反映出程序化交易在流動(dòng)性偏低時(shí)段的風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)協(xié)會(huì)與機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：多空分歧加劇
高盛：維持2026年底金價(jià)5400美元/盎司目標(biāo)價(jià)，上調(diào)央行購(gòu)金預(yù)測(cè)至月均60噸，認(rèn)為當(dāng)前回落為中期布局機(jī)會(huì)。
花旗：對(duì)短期走勢(shì)偏空，將未來(lái)0–3個(gè)月金價(jià)目標(biāo)價(jià)定為4300美元/盎司，理由是美國(guó)通脹韌性及美聯(lián)儲(chǔ)政策偏鷹。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）：維持年底金價(jià)5000美元/盎司預(yù)測(cè)，認(rèn)為央行購(gòu)金和地緣風(fēng)險(xiǎn)將提供底部支撐。
摩根大通：認(rèn)為當(dāng)前金價(jià)走勢(shì)是"暫停"而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，建議逢低布局。
Pimco首席投資官：警告若通脹預(yù)期進(jìn)一步上升，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取行動(dòng)（收緊政策），即便經(jīng)濟(jì)走弱也不會(huì)排除加息可能。
今日走勢(shì)預(yù)測(cè)
綜合上述多維信息，對(duì)今日（5月22日）黃金價(jià)格走勢(shì)研判如下：
短期（今日）偏震蕩，方向取決于美伊談判進(jìn)展和美債收益率走勢(shì)。
利多因素方面：美伊談判若出現(xiàn)波折，地緣避險(xiǎn)情緒將再度升溫；美債收益率從高位回落，短期持金機(jī)會(huì)成本下降；全球央行持續(xù)購(gòu)金為金價(jià)提供中長(zhǎng)期底部支撐；美元指數(shù)高位滯漲，對(duì)黃金壓制邊際減弱。
利空因素方面：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期仍在發(fā)酵，年底前加息概率超80%，對(duì)黃金壓制顯著；美元指數(shù)整體維持高位；技術(shù)面上，倫敦金4500美元/盎司關(guān)口反復(fù)易手，多頭信心不足；印度上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅壓制實(shí)物需求；SPDR持倉(cāng)未見(jiàn)明顯回升，資金做多意愿有限。
今日滬金AU2606預(yù)計(jì)在985–1005元/克區(qū)間震蕩，能否有效突破1000元/克整數(shù)關(guān)口，取決于夜盤(pán)資金情緒和外盤(pán)走勢(shì)。倫敦金預(yù)計(jì)在4480–4560美元/盎司區(qū)間運(yùn)行，若突破4570美元/盎司前高，有望再度挑戰(zhàn)4600美元/盎司；下方支撐在4460–4480美元/盎司區(qū)間，跌破則打開(kāi)進(jìn)一步下行空間。
操作上建議：短線以區(qū)間震蕩思路對(duì)待，切勿追漲殺跌；中長(zhǎng)線可關(guān)注回調(diào)至關(guān)鍵支撐位后的布局機(jī)會(huì)，但需警惕美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期鷹派政策帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)。