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當前，海外電解鋁供應持續(xù)處于偏緊狀態(tài)。能源成本高企、減停產(chǎn)事件頻發(fā)、新產(chǎn)能釋放進度緩慢，推動海外現(xiàn)貨升水不斷擴大；而中東地緣沖突引發(fā)的供應鏈風險溢價，進一步加劇了內(nèi)外價差，使其進入深度倒掛區(qū)間。這一格局正在重塑中國鋁產(chǎn)品的跨境流動方向：一方面，電解鋁進口窗口基本關(guān)閉，僅通過長協(xié)等剛性渠道維持少量進口；另一方面，由于原鋁出口需征收30%關(guān)稅，成本顯著高于鋁材出口，海外供應缺口為國內(nèi)鋁材出口打開了更多替代性空間。以下將從電解鋁進口與鋁材出口兩條主線展開分析。

近5年來，中國電解鋁進口量呈現(xiàn)“V形反彈后高位運行”的走勢：2021年因內(nèi)外價差套利窗口打開，進口量首次突破百萬噸；2022年受歐洲能源危機影響，海外電解鋁產(chǎn)能關(guān)停約166萬噸，疊加國內(nèi)產(chǎn)能增加，進口量回落至67萬噸左右的階段性低點；2023年起，國內(nèi)產(chǎn)能“天花板”約束與終端需求增長的矛盾推動進口量再度回升，2025年達255萬噸，5年平均增長率為12.7%。

電解鋁進口：

從套利驅(qū)動到協(xié)議主導

5年來，電解鋁進口結(jié)構(gòu)發(fā)生了兩個根本性變化。

其一，進口來源國持續(xù)集中。這一趨勢的形成源于兩重邏輯：一方面，海外鋁供應長期偏緊，進口窗口持續(xù)關(guān)閉。2021—2022年歐洲能源危機導致大量電解鋁產(chǎn)能關(guān)停，復產(chǎn)進程極為緩慢；海外電解鋁產(chǎn)能利用率始終處于高位，新增供給釋放滯后，且電力合同到期與AI數(shù)據(jù)中心的電力需求競爭持續(xù)威脅存量產(chǎn)能穩(wěn)定，彈性進口資源不斷萎縮。另一方面，俄羅斯進口之所以能逆勢增長并占據(jù)主導地位，核心支撐來自長協(xié)供應協(xié)議的剛性約束。2025年中國自俄羅斯進口的電解鋁占總進口量的比重升至80%，較往年大幅提升，背后是每月約15萬噸的長協(xié)供應協(xié)議——這些鋁錠基本直接輸送至下游加工廠，受短期價差波動的影響較小。不過，根據(jù)相關(guān)報道，隨著伊朗局勢重塑全球貿(mào)易流向并引發(fā)溢價飆升，俄鋁計劃將部分原本銷往中國的鋁產(chǎn)品轉(zhuǎn)至日本及其他亞洲市場，年度長協(xié)量預計將有所縮減。

其二，貿(mào)易方式出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。2021—2024年，一般貿(mào)易為電解鋁進口的主流方式，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物次之；2025年，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物占比躍升至32%，首次成為第一大進口方式，一般貿(mào)易占比則降至16%左右。這一轉(zhuǎn)變的核心驅(qū)動因素是2024年二季度起進口利潤持續(xù)倒掛——企業(yè)通過保稅區(qū)倉儲暫緩納稅、擇機完稅入境的操作，成為規(guī)避即時虧損的現(xiàn)實選擇。此外，2024年起出料加工逐步成為氧化鋁、電解鋁國際貿(mào)易的重要方式之一。2025年，出料加工、來料加工、進料加工及保稅監(jiān)管場所進出境貨物等方式的電解鋁進口總量達99萬噸，合計占比39%。2026年1—3月，在進口窗口進一步收窄的背景下，一般貿(mào)易占比降至2%，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物占比升至47%，出料加工占比增至34%。

展望后市，在內(nèi)外價差尚未修復的背景下，電解鋁彈性進口資源將繼續(xù)收縮，進口增量仍將依賴長協(xié)渠道。若海外現(xiàn)貨升水維持高位，保稅區(qū)庫存的釋放節(jié)奏將成為調(diào)節(jié)國內(nèi)電解鋁供應的關(guān)鍵變量。

中國作為全球最大的鋁產(chǎn)品生產(chǎn)國與凈出口國，出口量長期占國內(nèi)產(chǎn)量的15%至20%，在全球鋁供應鏈中占據(jù)不可替代的核心地位�；仡櫧�5年鋁產(chǎn)品出口走勢，整體呈現(xiàn)“高位運行、政策主導、波動加劇”的特征：2021—2022年受益于海外需求復蘇，出口量持續(xù)走高；2023年受全球經(jīng)濟增長放緩與去庫存周期影響，出口規(guī)模有所回落；2024年在海外補庫需求拉動下再度沖高，創(chuàng)歷史新高；2025年雖受出口退稅取消及中美貿(mào)易摩擦升級影響，鋁材出口面臨挑戰(zhàn)，但鋁制品出口增長顯著，整體鋁產(chǎn)品出口規(guī)�；�本保持穩(wěn)定。進入2026年，受中東地緣沖突引發(fā)海外鋁供應收縮、內(nèi)外價差倒掛加劇等因素推動，出口動能逐步恢復。

鋁材出口：

成本優(yōu)勢突出，整體競爭力未受影響

近5年來，中國鋁產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)發(fā)生了兩個根本性變化。

其一，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)顯著分化，鋁制品出口成為新的增長亮點。以鋁板帶、鋁箔、鋁條桿為代表的傳統(tǒng)鋁材出口降幅明顯，而以鋁型材、鋁制品及鋁車輪為代表的深加工產(chǎn)品出口量則逆勢增長。這既是我國應對海外貿(mào)易壁壘的主動調(diào)整，也是國家層面的戰(zhàn)略布局。2025年八部門聯(lián)合發(fā)布的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》明確提出“引導高端新材料及制品等精深加工產(chǎn)品合規(guī)出口”，推動產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模擴張”向“質(zhì)量效益”轉(zhuǎn)型。2025年，中國未鍛軋鋁及鋁材出口量613萬噸，同比下降8.1%；鋁制品（含車輪）出口量463萬噸，同比增長11%；鋁產(chǎn)品合計出口1076萬噸，同比微降0.7%。這一數(shù)據(jù)表明，中國在全球鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)超50%的產(chǎn)能，供應地位難以替代，成本優(yōu)勢突出，整體競爭力未受根本沖擊。

其二，出口目的地加速轉(zhuǎn)移，貿(mào)易保護主義持續(xù)升溫，新興市場崛起與海外布局并行。美國對中國鋁產(chǎn)品實施反傾銷、反補貼、“232”、“301”等多重關(guān)稅措施，導致中國對美鋁產(chǎn)品出口持續(xù)萎縮。面對日益嚴峻的貿(mào)易壁壘，中國企業(yè)主動調(diào)整出口策略，加速向東南亞、拉美、非洲等新興市場轉(zhuǎn)移。其中，泰國、印度、越南等已成為鋁箔和鋁型材出口的重要增長極，當?shù)毓夥�支架與新能源汽車用型材需求尤為旺盛；墨西哥則依托《美墨加協(xié)定》的關(guān)稅優(yōu)勢，成為中國鋁產(chǎn)品進入美洲市場的關(guān)鍵跳板。

值得關(guān)注的是，中國鋁產(chǎn)業(yè)的全球化路徑已超越傳統(tǒng)“產(chǎn)品輸出”階段——企業(yè)正通過在印尼、沙特、安哥拉等地布局電解鋁及深加工項目，邁向“產(chǎn)能出海”的新階段。這種“出口+出海”雙輪驅(qū)動模式，正在重塑中國鋁產(chǎn)業(yè)參與全球競爭的格局。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至目前，中資企業(yè)在海外已建成氧化鋁產(chǎn)能965萬噸、電解鋁產(chǎn)能137萬噸；在建項目中，氧化鋁產(chǎn)能240萬噸、電解鋁產(chǎn)能120萬噸。

2026年以來，中東地緣沖突持續(xù)升級，對全球鋁供應鏈構(gòu)成多維度沖擊。工廠遇襲、天然氣供應中斷疊加霍爾木茲海峽航運受阻，導致中東地區(qū)超200萬噸年化電解鋁產(chǎn)能受到影響，倫敦金屬交易所（LME）鋁價漲至4年新高，現(xiàn)貨升水也創(chuàng)近年最高水平。與之形成鮮明對比的是，國內(nèi)鋁錠社會庫存持續(xù)累積，下游企業(yè)對高價鋁的抵觸情緒顯著，現(xiàn)貨貼水格局延續(xù)。這種“外緊內(nèi)松”的市場分化，直接拉大了國內(nèi)外鋁價的價差。

內(nèi)外價差的擴大，帶動鋁材出口利潤顯著修復。截至2026年一季度，中東供應中斷促使海外買家加速轉(zhuǎn)向中國尋求替代貨源，出口詢盤量明顯增加，鋁材出口利潤已恢復至退稅取消前的高位水平，政策影響基本消化完畢。

展望未來，盡管海外反傾銷措施頻出，但中國鋁加工產(chǎn)業(yè)憑借占全球過半的產(chǎn)能份額與不可替代的供給地位，有望在海外供應緊張的格局中把握出口機遇，進一步向高端鋁制品領(lǐng)域邁進。2026年中國鋁材出口預計將保持較強韌性，后續(xù)需密切關(guān)注海外現(xiàn)貨溢價水平及貿(mào)易政策動態(tài)。