中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)，正深刻攪動(dòng)全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈格局。巴林和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)境內(nèi)兩家大型鋁廠(chǎng)近日分別證實(shí)遭到伊朗方面襲擊。受中東地區(qū)生產(chǎn)不確定和全球能源價(jià)格持續(xù)上漲兩方面因素支撐，昨日倫鋁和滬鋁期價(jià)同步大漲。
物產(chǎn)中大期貨有色分析師陳曉偉表示，中東鋁廠(chǎng)遭襲引發(fā)全球供應(yīng)收緊預(yù)期，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）與巴林鋁業(yè)（Alba）均證實(shí)設(shè)施受損，兩家企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能占全球的3.5%，目前具體損失仍在評(píng)估中，尚未明確是否全面停產(chǎn)。
從全球鋁供給格局來(lái)看，弘業(yè)期貨宏觀(guān)與有色研究員張?zhí)祢埥榻B，中東地區(qū)鋁產(chǎn)量占全球總產(chǎn)能的8%~9%，當(dāng)前該區(qū)域近20%的產(chǎn)能或受到影響，其中已明確停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的1.4%。中國(guó)鋁產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的57%，是全球第一大鋁生產(chǎn)國(guó)，但受產(chǎn)能天花板政策限制，未來(lái)產(chǎn)量基本無(wú)增長(zhǎng)空間，難以彌補(bǔ)海外產(chǎn)量的損失。因此，全球鋁的供需平衡確實(shí)受到了一定程度的影響。
最新數(shù)據(jù)顯示，日本二季度鋁價(jià)升水為350~353美元/噸，較一季度上漲79%~81%，這一顯著漲幅也清晰反映出全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苤袞|局勢(shì)影響的現(xiàn)實(shí)狀況。
浙商期貨研究中心有色分析師傅瑩表示，阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）與巴林鋁業(yè)（Alba）后續(xù)減產(chǎn)的可能性較高，預(yù)計(jì)供應(yīng)干擾規(guī)模將擴(kuò)大至100萬(wàn)~200萬(wàn)噸。除沙特阿拉伯鋁產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)完整之外，中東其他國(guó)家電解鋁企業(yè)的原料自給率普遍偏低。當(dāng)前中東地緣沖突已持續(xù)近一個(gè)月，相關(guān)鋁廠(chǎng)因原料供應(yīng)問(wèn)題，可能會(huì)進(jìn)一步壓減產(chǎn)能。中東是海外未鍛軋鋁的主要出口地，年出口量超400萬(wàn)噸，占全球鋁貿(mào)易流量的15%，若霍爾木茲海峽的航運(yùn)持續(xù)受阻，鋁貿(mào)易的流通將受到制約。若中東地緣沖突在1~2個(gè)月結(jié)束，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量受影響規(guī)模為50萬(wàn)~150萬(wàn)噸，全球鋁供需格局將從緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性短缺。
“此次事件對(duì)全球鋁供應(yīng)格局的影響顯著且具有長(zhǎng)期性。”陳曉偉表示，巴林鋁業(yè)（Alba）3月初已關(guān)停3條生產(chǎn)線(xiàn)，占其產(chǎn)能的19%，卡塔爾鋁業(yè)則將產(chǎn)能穩(wěn)定在約60%的水平。此外，天然氣價(jià)格上漲可能會(huì)引發(fā)中東及高成本地區(qū)電解鋁進(jìn)一步減產(chǎn)。
從國(guó)內(nèi)情況看，張?zhí)祢埥榻B，年后國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存一度達(dá)到近年來(lái)高點(diǎn)，本周開(kāi)始出現(xiàn)下降，現(xiàn)貨貼水明顯收窄，國(guó)內(nèi)鋁供需格局逐漸改善。4—5月是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)旺季，下游需求有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，庫(kù)存或繼續(xù)下降。不過(guò)，鋁出口退稅取消，出口利潤(rùn)受限，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比下降，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)率高等因素對(duì)鋁價(jià)上漲有一定限制。因此，國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的好轉(zhuǎn)將呈現(xiàn)漸進(jìn)式特征。預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格中期走勢(shì)偏強(qiáng)，下方支撐力度較強(qiáng)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注中東局勢(shì)的變化，例如當(dāng)?shù)劁X廠(chǎng)的復(fù)工進(jìn)度與能源供給狀況，以及國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存的消化情況。
“受鋁價(jià)高位運(yùn)行及出口運(yùn)費(fèi)大幅上漲等因素影響，今年鋁市場(chǎng)整體需求回升水平較去年同期有所下降，消費(fèi)回暖幅度相對(duì)有限。”傅瑩表示，自3月復(fù)工復(fù)產(chǎn)以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存去化速度偏慢�？傮w而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求仍具韌性，但若鋁價(jià)持續(xù)上行，可能會(huì)在一定程度上對(duì)需求產(chǎn)生影響。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注下游開(kāi)工情況、現(xiàn)貨成交變化及庫(kù)存去化節(jié)奏；若現(xiàn)貨成交持續(xù)好轉(zhuǎn)且?guī)齑孢M(jìn)入去化周期，則有望對(duì)鋁價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局形成支撐。
在海外供應(yīng)受擾、國(guó)內(nèi)需求回暖的背景下，陳曉偉認(rèn)為，鋁價(jià)若要延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，仍需更多積極信號(hào)加以確認(rèn)。后市重點(diǎn)關(guān)注三方面變化：一是中東局勢(shì)的進(jìn)展，包括相關(guān)鋁廠(chǎng)受損情況的評(píng)估結(jié)果，以及地緣局勢(shì)是否會(huì)波及該地區(qū)其他產(chǎn)能；二是宏觀(guān)預(yù)期的切換，當(dāng)前市場(chǎng)正圍繞供應(yīng)側(cè)利多因素展開(kāi)交易，需警惕高通脹背景下利率預(yù)期抬升可能引發(fā)的衰退交易風(fēng)險(xiǎn)；三是國(guó)內(nèi)去庫(kù)情況，鋁錠社會(huì)庫(kù)存能否迎來(lái)拐點(diǎn)，是驗(yàn)證需求實(shí)際成色、支撐鋁價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的關(guān)鍵。
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