2026年2月2日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，碲均價報770元/千克，單日上漲5元，漲幅0.65%，價格區(qū)間上探至765-775元/千克。
供給端：資源稀缺性與政策管控共筑供應壁壘
碲的供應天然受限于其作為伴生金屬的屬性，其產(chǎn)能擴張周期長，難以迅速響應市場需求的變化。國內(nèi)產(chǎn)量增長相對有限，同時主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保要求趨嚴，部分中小型冶煉產(chǎn)能持續(xù)退出，推動行業(yè)集中度顯著提升，市場供應彈性因此受到壓縮。此外，出口管制政策的實施影響了國際市場的流通量，而海外市場在短期內(nèi)難以找到替代的高純度碲產(chǎn)能來源，加劇了全球供應鏈的結構性矛盾。
需求端：光伏建筑與半導體國產(chǎn)化雙輪驅(qū)動
需求側的結構性增長成為支撐價格的核心動力。在光伏領域，特別是建筑光伏一體化應用的加速推進，帶動了對碲化鎘等材料的需求快速增長。在半導體領域，5G通信、人工智能等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動了對高純度碲產(chǎn)品的強勁采購，相關企業(yè)備貨積極，使得高端產(chǎn)品享有更高溢價。此外，熱電材料、紅外探測等新興應用場景的技術突破，也為碲的長期需求打開了新的增長空間。
政策端：戰(zhàn)略資源定位與綠色轉(zhuǎn)型協(xié)同發(fā)力
政策層面從戰(zhàn)略保障和綠色轉(zhuǎn)型兩個方面強化了碲的價值。國家層面將其列為需要保障的戰(zhàn)略性材料，并通過出口管理等措施體現(xiàn)資源自主意圖。國際上，碳邊境調(diào)節(jié)機制等政策正倒逼產(chǎn)業(yè)鏈進行低碳化轉(zhuǎn)型，使用綠色能源生產(chǎn)的產(chǎn)品開始顯現(xiàn)溢價優(yōu)勢。與此同時，國內(nèi)多地出臺的產(chǎn)業(yè)化支持政策，為下游應用市場的拓展注入了確定性。
宏觀層面：能源轉(zhuǎn)型與金融屬性共振
全球能源轉(zhuǎn)型的大趨勢為碲價提供了底層支撐。其在光伏、半導體等關鍵領域具備的不可替代性，持續(xù)強化了其作為戰(zhàn)略金屬的金融屬性。國際匯率波動與地緣沖突加劇了資源供應鏈的不確定性，導致區(qū)域間價差擴大，并吸引了市場資金的關注。國內(nèi)推動新基建和綠色消費的政策方向，也進一步提振了市場對碲等關鍵金屬的需求預期。
短期展望：緊平衡格局或?qū)⒀永m(xù)
綜合研判，碲價在節(jié)后有望保持偏強運行態(tài)勢。供給端受限于產(chǎn)能剛性、環(huán)保政策及貿(mào)易管制，增量有限；而需求端則受益于光伏項目推進、半導體產(chǎn)業(yè)進程加速以及新興應用的落地。若主要下游領域的商業(yè)化進展超預期，價格可能存在進一步上探的空間。未來需關注再生回收技術的突破、以及主金屬減產(chǎn)可能帶來的傳導風險。在此行業(yè)景氣周期中，具備上游資源整合能力的相關企業(yè)預計將持續(xù)受益。