1月15日A股呈現(xiàn)分化震蕩格局，滬指微跌0.33%、深成指與創(chuàng)業(yè)板指小幅上漲，兩市成交額縮量超1萬億，但貴金屬板塊逆勢走強(qiáng)，上漲超3.35%，部分產(chǎn)品獲連續(xù)資金凈流入。
展望后市，相關(guān)機(jī)構(gòu)對黃金、白銀等貴金屬的走勢仍然相對樂觀，認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期持續(xù)、海外不確定性加劇、全球去美元化趨勢下，金價(jià)上漲的邏輯依然存在，但短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)需保持警惕，建議投資者逢低布局。
貴金屬“四重邏輯”助漲
不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金、白銀價(jià)格繼續(xù)上漲主要與地緣政治因素有關(guān)，特別是美國對委內(nèi)瑞拉的相關(guān)行動(dòng)，以及后續(xù)可能對美洲其他國家和地區(qū)的舉措，顯著推升了市場避險(xiǎn)情緒，短期金銀可能維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。具體來說，貴金屬的上漲存在“四重邏輯”。
一是貨幣寬松預(yù)期主導(dǎo)，持有成本下降。市場普遍預(yù)期2026年美聯(lián)儲(chǔ)將開啟多輪降息，疊加全球主要央行資產(chǎn)負(fù)債表回歸擴(kuò)張，推動(dòng)美元走弱、實(shí)際利率下行，顯著降低貴金屬持有成本，激發(fā)投資需求，成為漲價(jià)核心驅(qū)動(dòng)。
二是地緣與信用風(fēng)險(xiǎn)升溫，避險(xiǎn)需求激增。中東、南美等地緣局勢緊張，美國債務(wù)高企、財(cái)政可持續(xù)性受質(zhì)疑，疊加美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂，全球避險(xiǎn)情緒升溫。黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)受資金青睞，白銀亦隨避險(xiǎn)浪潮同步上漲。
三是央行購金托底，資金情緒助推。全球央行延續(xù)購金熱潮，中國央行連續(xù)14個(gè)月增持，形成長期需求支撐。同時(shí)，市場看漲慣性強(qiáng)烈，投機(jī)資金與趨勢資金加速涌入貴金屬ETF及期貨市場，放大價(jià)格漲幅。
四是白銀供需失衡，工業(yè)屬性加持。白銀兼具金融與工業(yè)雙重屬性，光伏、新能源汽車、AI服務(wù)器等產(chǎn)業(yè)帶來剛性需求激增，而全球白銀供應(yīng)依賴副產(chǎn)品、礦山產(chǎn)能不足，供需缺口擴(kuò)大，推動(dòng)其漲幅遠(yuǎn)超黃金。
因此，多重邏輯共振下，近期貴金屬價(jià)格持續(xù)走高，黃金穩(wěn)中有升，白銀彈性凸顯，均創(chuàng)歷史新高。
價(jià)格齊飛！分散配置控風(fēng)險(xiǎn)
在貴金屬領(lǐng)域，花旗同樣采取戰(zhàn)術(shù)性看漲立場。1月14日，花旗研究團(tuán)隊(duì)發(fā)表研報(bào)，報(bào)告預(yù)計(jì)白銀將繼續(xù)跑贏黃金，近期目標(biāo)為每盎司100美元，而黃金將觸及5000美元。這一預(yù)測基于當(dāng)前市場的動(dòng)能和資金流向。同時(shí)報(bào)告也暗示，當(dāng)價(jià)格達(dá)到這些目標(biāo)位時(shí)，理性的參與者應(yīng)考慮采取保護(hù)性措施。那么投資者怎樣才能更好地控制投資風(fēng)險(xiǎn)呢？東方財(cái)富妙想大模型提到了三個(gè)市場關(guān)注度較高的基金，黃金基金ETF、黃金股票ETF和礦業(yè)ETF。
黃金基金ETF（518800）是國內(nèi)頭部黃金ETF，規(guī)模超300億元，流動(dòng)性活躍。其90%以上資產(chǎn)投資于上海黃金交易所Au99.99實(shí)物黃金，跟蹤金價(jià)精準(zhǔn)，綜合費(fèi)率低至0.6%/年。近期隨金價(jià)走強(qiáng)表現(xiàn)亮眼，連續(xù)多日獲資金凈流入。
黃金股票ETF（517400）跟蹤SSH黃金股票指數(shù)，覆蓋滬深港黃金采掘、冶煉等全產(chǎn)業(yè)鏈50只個(gè)股，行業(yè)集中度高。作為權(quán)益類資產(chǎn)彈性較高，近期隨金價(jià)走強(qiáng)成交量放大，年內(nèi)漲幅顯著，適合追求黃金板塊進(jìn)階收益的投資者。
礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，覆蓋銅、黃金、稀土等上游資源龍頭39只個(gè)股，龍頭集中度高。2025年漲幅居有色類ETF首位，近期資金持續(xù)凈流入，兼具資源與周期屬性。
總結(jié)來說，機(jī)構(gòu)普遍看好貴金屬中長期配置價(jià)值，黃金受避險(xiǎn)需求及央行購金支撐，白銀則受益工業(yè)需求與實(shí)物短缺。但需警惕短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，包括政策轉(zhuǎn)向、市場過熱及供應(yīng)鏈擾動(dòng)。