近日，面對(duì)中東局勢(shì)演變，分析人士認(rèn)為，或?qū)?duì)能源供應(yīng)預(yù)期有所影響，加劇原油市場(chǎng)波動(dòng)。而由此引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，則可能給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不同程度的影響。
沖突升級(jí)或加劇油價(jià)波動(dòng)
伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)2月28日晚宣布，禁止任何船只通過(guò)霍爾木茲海峽。目前，多家油輪船東、交易商已暫停經(jīng)這一海峽運(yùn)輸原油、燃料及液化天然氣。
國(guó)際油輪交通監(jiān)測(cè)系統(tǒng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，霍爾木茲海峽周邊海域油輪航行速度普遍降至零，大量船只停航避險(xiǎn)，該地區(qū)的航運(yùn)已陷入停滯狀態(tài)。路透社援引多名貿(mào)易消息人士的話報(bào)道，全球多家大型石油公司、能源貿(mào)易商已緊急下達(dá)指令，暫停所有石油與燃料船舶通過(guò)霍爾木茲海峽，以規(guī)避沖突升級(jí)帶來(lái)的安全風(fēng)險(xiǎn)。多個(gè)歐洲國(guó)家已向懸掛本國(guó)國(guó)旗的在途油輪發(fā)布暫勿駛?cè)朐摵{的緊急禁令。
霍爾木茲海峽連接波斯灣和阿曼灣，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國(guó)的原油出口必經(jīng)之路，通過(guò)這一海峽運(yùn)輸?shù)氖图s占全球石油運(yùn)輸總量的五分之一。一旦沖突導(dǎo)致航運(yùn)中斷，全球石油供應(yīng)每天可能面臨1800萬(wàn)桶的缺口。即便沒(méi)有實(shí)際供應(yīng)中斷，市場(chǎng)也會(huì)提前計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
有分析師指出，受此次沖突影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速推高原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短期油價(jià)波動(dòng)顯著加劇，后續(xù)走勢(shì)高度取決于沖突是否進(jìn)一步升級(jí)、是否波及能源設(shè)施及霍爾木茲海峽航運(yùn)安全。整體來(lái)看，在地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫的背景下，短期油價(jià)仍存上漲空間，布倫特原油期貨有望站上75美元/桶。
目前，伊朗原油產(chǎn)量約占全球原油供應(yīng)量的3%，是全球排名前十的產(chǎn)油國(guó)，其產(chǎn)出穩(wěn)定對(duì)市場(chǎng)至關(guān)重要。若伊朗主要油田成為襲擊目標(biāo)，將直接沖擊全球原油供應(yīng)。不過(guò)，匯豐銀行分析認(rèn)為，如果美以軍事行動(dòng)未波及伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施，伊朗原油供應(yīng)未必立即出現(xiàn)大幅下滑。在此情形下，油價(jià)可能短線飚漲每桶5美元至10美元，然后隨形勢(shì)緩解，溢價(jià)消退而趨于穩(wěn)定。
截至2月20日，布倫特原油期貨價(jià)格今年以來(lái)的平均價(jià)格為每桶66美元。在2月27日即美以軍事打擊伊朗前一個(gè)交易日，中東地緣緊張局勢(shì)已推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際油價(jià)和金價(jià)雙雙上漲。匯豐銀行油氣分析師基姆·菲斯捷認(rèn)為，霍爾木茲海峽運(yùn)輸安全將是決定國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的最大變量，一旦其出現(xiàn)短暫中斷，油價(jià)可能迅速?zèng)_向每桶80美元。美國(guó)烏龜資本咨詢公司分析師認(rèn)為，如果霍爾木茲海峽出現(xiàn)沖突并造成石油供應(yīng)中斷，不排除油價(jià)漲破每桶100美元的可能。
據(jù)德意志銀行測(cè)算，若伊朗反擊導(dǎo)致霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻，布倫特原油短期或沖高至120至150美元/桶，極端情景下價(jià)格可能進(jìn)一步攀升。
目前，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球原油市場(chǎng)供需寬松的格局并未根本改變，國(guó)際能源署（IEA）等國(guó)際能源機(jī)構(gòu)已下調(diào)2026年原油需求增長(zhǎng)預(yù)期，供應(yīng)過(guò)剩壓力仍在。這意味著，本輪油價(jià)上漲由地緣與資金驅(qū)動(dòng)，缺乏持續(xù)基本面支撐，一旦地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，油價(jià)大概率會(huì)回吐部分漲幅，回歸供需基本面定價(jià)。
石油輸出國(guó)組織（歐佩克）3月1日發(fā)表聲明說(shuō)，鑒于當(dāng)前石油庫(kù)存處于低位，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)中的8個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)決定調(diào)整產(chǎn)量，4月日均增產(chǎn)20.6萬(wàn)桶。聲明說(shuō)，為維護(hù)石油市場(chǎng)穩(wěn)定，8國(guó)將根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏。
海運(yùn)業(yè)和天然氣供應(yīng)受波及
截至目前，已有多家海運(yùn)公司受到此次沖突的波及。德國(guó)集裝箱運(yùn)輸集團(tuán)赫伯羅特宣布，即日起暫停所有船舶通過(guò)霍爾木茲海峽，直至另行通知。該公司表示，�？亢车貐^(qū)港口的服務(wù)可能出現(xiàn)延誤、改道或時(shí)間表調(diào)整。法國(guó)海運(yùn)集團(tuán)達(dá)飛集團(tuán)表示，在美國(guó)和以色列襲擊伊朗后，已要求其在海灣地區(qū)或駛往海灣的船舶駛往安全水域避險(xiǎn)。
德國(guó)約有300家全球航運(yùn)公司，雇傭數(shù)萬(wàn)名海事工作者。德國(guó)船東協(xié)會(huì)表示，全球海運(yùn)業(yè)遭受沖擊，導(dǎo)致眾多德國(guó)航運(yùn)公司陷入“嚴(yán)重運(yùn)營(yíng)危機(jī)”。該機(jī)構(gòu)首席執(zhí)行官馬丁·克羅格在聲明中說(shuō)：“對(duì)許多會(huì)員企業(yè)而言，這已是迫在眉睫的運(yùn)營(yíng)危機(jī)，而非抽象的地緣政治發(fā)展問(wèn)題。”他表示，不少企業(yè)正召開(kāi)危機(jī)應(yīng)對(duì)會(huì)議，盡可能將船舶撤離危險(xiǎn)區(qū)域，或改道航行，或在風(fēng)險(xiǎn)區(qū)外等待新指令。德新社說(shuō)，如果美以對(duì)伊朗的襲擊以及伊朗反擊進(jìn)一步升級(jí)，將令整個(gè)地區(qū)的商業(yè)航運(yùn)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。
此外，天然氣市場(chǎng)也面臨供應(yīng)沖擊。卡塔爾是全球最重要的天然氣生產(chǎn)國(guó)之一，該地區(qū)同時(shí)也是至關(guān)重要的供應(yīng)通道，全球20%的液化天然氣出口需經(jīng)過(guò)霍爾木茲海峽這一能源運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵咽喉要道。
市場(chǎng)情報(bào)公司Kpler表示，已有14艘液化天然氣運(yùn)輸船在霍爾木茲海峽及周邊海域出現(xiàn)減速、掉頭或停航跡象，且該數(shù)字可能繼續(xù)攀升，這將給卡塔爾液化天然氣出口帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
路透社稱(chēng)，若沖突持續(xù)、航運(yùn)受阻持續(xù)，液化天然氣生產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)將迅速攀升——該行業(yè)依賴(lài)穩(wěn)定出口來(lái)維持設(shè)施運(yùn)轉(zhuǎn)，否則可能被迫減產(chǎn)。
另?yè)?jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)商已于2月28日向航行于波斯灣及霍爾木茲海峽的船舶發(fā)出保單取消通知，預(yù)計(jì)部分險(xiǎn)種保費(fèi)在未來(lái)數(shù)日內(nèi)最高將上漲50%。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司馬什（Marsh）的海事與船體戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)英國(guó)負(fù)責(zé)人迪倫·莫蒂默對(duì)《金融時(shí)報(bào)》表示，目前，在波斯灣地區(qū)航行的船舶戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)費(fèi)率約為船舶重置價(jià)值的0.25%，近期將迎來(lái)大幅上調(diào)。與此同時(shí)，覆蓋油輪所運(yùn)載的石油、糧食等大宗商品的貨物戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)商也表示，準(zhǔn)備在近期調(diào)整相關(guān)商品的保費(fèi)條款。
全球經(jīng)濟(jì)再添變數(shù)
多家機(jī)構(gòu)測(cè)算，霍爾木茲海峽完全封鎖導(dǎo)致的油價(jià)上漲，會(huì)迅速傳導(dǎo)至能源產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，全球航空燃油價(jià)格可能上漲40%，歐洲和亞洲市場(chǎng)將面臨直接沖擊。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)“資本經(jīng)濟(jì)”在給客戶的一份報(bào)告中指出，若沖突持續(xù)并引發(fā)實(shí)際供應(yīng)中斷，油價(jià)則可能大幅走高，并對(duì)全球通脹產(chǎn)生顯著影響。該機(jī)構(gòu)測(cè)算，若油價(jià)升至每桶100美元，全球平均通脹率或?qū)⑾鄳?yīng)抬升0.6至0.7個(gè)百分點(diǎn)。
有美國(guó)媒體評(píng)論稱(chēng)，此次沖突的影響可能十分嚴(yán)重，因?yàn)槭褪侨蚪?jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施性要素。貨幣政策和通脹的連鎖反應(yīng)極有可能隨之而來(lái)。能源成本上升將進(jìn)一步擠壓消費(fèi)者支出能力，并可能促使美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行調(diào)整原定的降息路徑，甚至轉(zhuǎn)向加息。
與此同時(shí)，持續(xù)的戰(zhàn)爭(zhēng)陰霾之下，全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，或?qū)⒓觿≈袞|地區(qū)資本外逃壓力。短期來(lái)看，國(guó)際資本從中東地區(qū)國(guó)家股市、債市、地產(chǎn)市場(chǎng)出逃的壓力不斷積累，可能導(dǎo)致沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾等國(guó)家的股指承壓和債券收益率飆升。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著航空、旅游、酒店業(yè)訂單暴跌，中東國(guó)家的旅游業(yè)也將遭遇重大挑戰(zhàn)。
值得注意的是，隨著化肥、農(nóng)藥、運(yùn)輸成本上漲，糧食安全風(fēng)險(xiǎn)也將在該地區(qū)不斷惡化。埃及、黎巴嫩、約旦等非產(chǎn)油國(guó)或?qū)⒁驗(yàn)槟茉催M(jìn)口支出激增、稅收下降和再融資成本飆升，導(dǎo)致財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。