作為全球第二大
黃金消費國，印度近期為穩(wěn)定匯率、緩解外匯壓力出臺的黃金進口限制政策，意外引發(fā)全國性婚嫁珠寶恐慌性搶購。與此同時，國際投行高盛再度強化黃金長期看多立場，維持 2026 年底
金價 5400 美元 / 盎司的目標價，并上調央行購金量預期，多重因素交織下，黃金市場結構性支撐進一步鞏固。
據(jù)印度《經(jīng)濟時報》報道，受中東沖突推高能源價格、盧比持續(xù)貶值影響，印度政府于 5 月接連出臺黃金進口管控組合拳：5 月 10 日總理莫迪公開呼吁民眾 “一年內暫緩購買黃金”；5 月 13 日將黃金進口關稅從 6% 大幅上調至 15%（10% 基本關稅 + 5% 農業(yè)稅），同時對超 100 公斤黃金進口實施 “預先授權” 管理，嚴控進口規(guī)模。
政策初衷為抑制黃金進口、減少外匯流失，但效果適得其反。印度國內隨即爆發(fā)恐慌性搶購，尤其婚嫁珠寶成為搶購核心 —— 消費者擔憂后續(xù)政策持續(xù)收緊、金價上漲甚至買不到黃金，紛紛提前備貨。數(shù)據(jù)顯示，政策出臺后，印度婚嫁珠寶銷售額較日常均值激增 15%-20%，部分消費者甚至提前預訂年底婚禮用金，孟買扎韋里市場等黃金集散地一度出現(xiàn)金店擠爆、現(xiàn)貨緊缺的局面。
印度黃金消費文化根深蒂固，黃金不僅是飾品，更是儲蓄、婚嫁與財富傳承的核心載體，國內產(chǎn)量極低、超 90% 需求依賴進口。2025 年印度黃金進口額達創(chuàng)紀錄的 719.8 億美元，同比增超 24%，成為推高貿易逆差（3332 億美元）的重要因素。此次限金政策觸發(fā)搶購，既體現(xiàn)民間黃金執(zhí)念，也反映市場對供應收緊、價格上行的一致預期，短期為全球黃金實物需求注入強勁動力。
國際投行層面，高盛貴金屬分析師 Lina Thomas 在最新報告中，重申對黃金的長期堅定看多，維持 2026 年底 5400 美元 / 盎司的目標價不變。報告同時更新央行購金預測：高盛 12 個月移動平均（12MMA）模型顯示，2026 年 3 月全球央行月均購金量為 50 噸，遠高于此前估算的 29 噸；預計 2026 年全年央行購金節(jié)奏將持續(xù)回升，月均購金量可達 60 噸。
央行購金是支撐黃金長期走勢的核心力量。2026 年一季度全球央行凈購金量達 244 噸，同比增長 3%，連續(xù) 22 個季度保持凈買入。盡管 3 月因土耳其、俄羅斯階段性售金，央行購金節(jié)奏短暫放緩，但整體韌性超預期 —— 中國央行已連續(xù) 18 個月增持黃金，4 月單月增持 8 噸，創(chuàng)近 16 個月新高；波蘭、烏茲別克斯坦等國亦持續(xù)加倉，約 70% 央行明確未來 12 個月將增配黃金。高盛指出，央行購金的底層邏輯是 “去美元化” 與儲備資產(chǎn)多元化，這一趨勢不會短期逆轉，將為金價提供堅實 “安全墊”。
從驅動邏輯看，當前黃金已進入 “央行購金 + 私人配置” 雙輪驅動階段。印度零售端搶購、全球央行持續(xù)增持、地緣政治不確定性升溫、美聯(lián)儲降息預期尚存，多重利好共振。高盛同時提示短期風險：若利率上行、市場流動性收緊，黃金或面臨階段性拋壓，但長期上漲趨勢不改。
綜合來看，印度限金令引發(fā)的恐慌性搶購，凸顯黃金實物需求的剛性與韌性；高盛上調央行購金預期、堅守 5400 美元目標價，進一步強化市場多頭信心。短期黃金或受宏觀數(shù)據(jù)、匯率波動影響震蕩，但長期在央行需求、實物消費、避險屬性的多重支撐下，上行趨勢依舊明確。