05月12日訊受中東局勢持續(xù)擾動及國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)性缺口影響，今年以來國內(nèi)硫磺價格迎來爆發(fā)式上漲，持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，成為大宗商品市場的“熱門品種”。截至5月11日，國內(nèi)硫磺基準(zhǔn)價報每噸7250元，維持高位震蕩態(tài)勢，距離5月6日創(chuàng)下的每噸7300元歷史新高僅一步之遙，年初至今累計漲幅已達約80%，行業(yè)高景氣度持續(xù)凸顯。
硫磺作為重要的工業(yè)原材料，廣泛應(yīng)用于磷肥生產(chǎn)、化工制造、新能源材料等多個領(lǐng)域，其價格波動直接關(guān)聯(lián)上下游產(chǎn)業(yè)鏈盈利格局。此次價格持續(xù)飆升，核心是中東局勢擾動帶來的進口供給收縮，疊加國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)性失衡的雙重作用，短期高位格局難以逆轉(zhuǎn)。
中東局勢成導(dǎo)火索，進口供給持續(xù)收緊
我國硫磺供應(yīng)高度依賴進口，超過一半的硫磺需求依靠海外進口補充，而中東地區(qū)作為全球硫磺生產(chǎn)的核心區(qū)域，貢獻了全球約四分之一的產(chǎn)量，同時占據(jù)全球海運硫磺貿(mào)易量的近一半，其供應(yīng)穩(wěn)定性直接決定國內(nèi)硫磺市場走勢。
近期中東局勢持續(xù)緊張，脆弱的局勢不僅影響當(dāng)?shù)亓蚧巧a(chǎn)進度，還擾亂了全球硫磺海運通道，導(dǎo)致我國硫磺進口到港量持續(xù)下降。據(jù)悉，目前國內(nèi)南京港、防城港、鎮(zhèn)江港等主要硫磺進口港口，庫存均處于低位水平，部分港口甚至出現(xiàn)現(xiàn)貨緊俏、一車難求的局面，進一步加劇了市場供應(yīng)緊張情緒，為硫磺價格高位運行提供了強力支撐。
業(yè)內(nèi)人士分析，若中東局勢未能得到有效緩解，全球硫磺供應(yīng)擾動將持續(xù)，進口到港量不足的問題難以改善，國內(nèi)硫磺市場供給緊平衡格局將進一步強化，價格仍有上行空間。
供應(yīng)端：能源轉(zhuǎn)型致產(chǎn)能收縮，增量有限
硫磺主要是石油煉化、天然氣凈化過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品，其產(chǎn)量與油氣消費規(guī)模高度綁定。隨著我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型推進，油氣消費逐步邁向峰值，煉化產(chǎn)業(yè)新增產(chǎn)能受限，作為副產(chǎn)品的硫磺產(chǎn)量也隨之呈現(xiàn)下降趨勢，供應(yīng)端呈現(xiàn)剛性收縮態(tài)勢。
從國內(nèi)產(chǎn)能格局來看，中石化、中石油、榮盛石化穩(wěn)居國內(nèi)硫磺產(chǎn)能前三甲，合計產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能逾70%，行業(yè)集中度高企，但受原油加工能力管控政策約束，煉化新增產(chǎn)能有限，硫磺產(chǎn)能擴張空間嚴(yán)重受限，難以滿足持續(xù)增長的市場需求。疊加近期進口供給收緊，國內(nèi)硫磺市場供應(yīng)缺口進一步擴大。
需求端：新能源+傳統(tǒng)領(lǐng)域雙輪驅(qū)動，需求激增
需求端的持續(xù)擴張的是推動硫磺價格上漲的另一核心動力，呈現(xiàn)“傳統(tǒng)剛需托底、新能源增量爆發(fā)”的雙輪驅(qū)動格局。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，磷肥生產(chǎn)作為硫磺第一大下游需求，為市場提供堅實基本盤；而新能源領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，成為拉動硫磺需求增量的核心引擎。
隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張，磷酸鐵鋰電池憑借安全性高、成本優(yōu)勢顯著的特點，成為新能源汽車和大規(guī)模儲能領(lǐng)域的首選正極材料，其產(chǎn)能持續(xù)擴張直接帶動硫磺需求大幅增長——每噸磷酸鐵生產(chǎn)過程中對硫磺的綜合單耗約0.7噸，隨著磷酸鐵鋰產(chǎn)能釋放，硫磺需求持續(xù)攀升。同時，印尼鎳濕法冶煉項目加速落地，新增產(chǎn)能將帶來百萬噸級硫磺新增需求，進一步加劇全球硫磺供需緊張格局，推動國內(nèi)硫磺價格走強。
行情展望：短期高位震蕩，長期仍有支撐
綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)硫磺市場受中東局勢擾動、進口供給收緊、國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)性缺口擴大等多重因素疊加影響，價格維持高位震蕩態(tài)勢。短期來看，港口庫存低位、現(xiàn)貨緊俏的局面難以快速改善，硫磺價格將繼續(xù)在高位運行，不排除再次沖擊歷史新高的可能。
長期來看，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致硫磺供應(yīng)端持續(xù)收縮，而新能源汽車、儲能等領(lǐng)域的需求將持續(xù)擴張，供需缺口有望進一步拉大，硫磺價格長期上行趨勢明確。但需警惕中東局勢緩和、新能源需求不及預(yù)期等潛在風(fēng)險，后續(xù)需重點跟蹤中東局勢變化、進口到港情況及下游需求釋放節(jié)奏。