據(jù)中國人民銀行最新公告，結(jié)合公開市場業(yè)務(wù)一級交易商需求，6月3日央行7天期逆回購操作量為零。
“金融機構(gòu)缺乏這方面的資金需求。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，數(shù)據(jù)顯示，在市場利率下行的同時，6月1日1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率同樣下降，6月2日繼續(xù)處于這一低位，這或是月初央行公開市場逆回購操作量連續(xù)下調(diào)至零的一個觸發(fā)因素，表明與貨幣市場融資相比，商業(yè)銀行通過7天期逆回購向央行融資的成本優(yōu)勢已不明顯。
招聯(lián)首席經(jīng)濟學(xué)家董希淼認(rèn)為，這一操作是央行在流動性充裕背景下進行精準(zhǔn)調(diào)控、主動“糾偏”市場利率的舉措。如此罕見的“地量”乃至歸零操作量，主要是因為銀行間市場資金面過于寬松，代表性市場利率大幅低于央行設(shè)定的政策利率，央行需要回收過剩流動性以避免資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)。
王青進一步分析，短期內(nèi)政府債券發(fā)行未持續(xù)顯著放量，信貸投放處于溫和狀態(tài)，商業(yè)銀行向央行的融資需求下降。從這個趨勢看，6月兩個期限品種的買斷式逆回購等可能繼續(xù)縮量。當(dāng)前銀行體系流動性偏松的背后，是宏觀政策在出口韌性較強、物價水平逐步回升、部分核心城市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)邊際回暖的背景下保持定力的結(jié)果，在此基調(diào)下，政府債券融資與銀行業(yè)信貸投放均延續(xù)溫和增長的節(jié)奏。
“我們判斷，后期央行還會根據(jù)主要市場利率變化，靈活開展公開市場操作，通過量價配合引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運行。”王青說。
|