據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月28日，長江綜合銦均價報4200元/千克，較上一交易日上漲200元，漲幅達4.94%；這已是銦價連續(xù)第5個交易日上漲，從1月21日的階段性低點3650元/千克累計反彈550元，累計漲幅高達15.07%。
從核心驅(qū)動邏輯來看，銦價的持續(xù)上漲，首要支撐來自供給端的天然剛性與管控收緊。銦作為典型的伴生金屬，全球80%以上的產(chǎn)量來自鋅礦冶煉副產(chǎn)品，無專門的獨立銦礦開采，供給量完全依賴鋅礦主產(chǎn)節(jié)奏，天然具備供給彈性不足的屬性。我國作為全球最大的原生銦生產(chǎn)國，產(chǎn)量占全球70%以上，近年來為保障戰(zhàn)略資源安全，持續(xù)強化對銦等稀有金屬的開采與出口管控，進一步壓縮了市場流通量。
庫存端的持續(xù)去化更放大了供給缺口，疊加短期產(chǎn)能擾動，進一步助推價格上行。國家統(tǒng)計局1月24日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月中旬工業(yè)金屬原材料庫存指數(shù)持續(xù)處于臨界點以下，反映出包括銦在內(nèi)的上游戰(zhàn)略金屬庫存普遍緊張。同時，近期國內(nèi)部分鋅冶煉企業(yè)因環(huán)保設備升級、冬季檢修等因素臨時減產(chǎn)，直接導致銦副產(chǎn)品產(chǎn)出下降，而全球其他主產(chǎn)國產(chǎn)能恢復進度不及預期，無法彌補供給缺口，形成“全球供給偏緊+國內(nèi)庫存低位”的雙重支撐格局。
下游熱門領(lǐng)域的需求集中爆發(fā)，是此次銦價連漲的核心引爆點，完美契合當前AI算力、半導體國產(chǎn)化、光伏升級等市場核心熱門話題。作為磷化銦（InP）芯片的核心原料，銦的需求直接受益于AI數(shù)據(jù)中心高速光模塊的爆發(fā)式增長——2025年全球數(shù)據(jù)中心對磷化銦芯片的需求已達3億顆，是2022年的3倍，單個800G光模塊就需4-8顆磷化銦芯片，而2026年AI算力需求呈指數(shù)級增長，直接拉動上游銦原料采購熱潮。
光伏與汽車領(lǐng)域的需求增量同樣不容忽視。光伏行業(yè)異質(zhì)結(jié)（HJT）電池產(chǎn)能加速擴張，銦作為HJT電池透明導電膜的關(guān)鍵材料，2026年光伏用銦需求同比增長預計超40%；在自動駕駛領(lǐng)域，磷化銦基激光器是激光雷達的核心組件，預計2026年該領(lǐng)域銦器件滲透率將提升至50%以上，進一步放大銦需求。此外，半導體國產(chǎn)化持續(xù)推進，三安光電、云南鍺業(yè)等企業(yè)加速磷化銦生產(chǎn)線布局，2026年國內(nèi)磷化銦相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資將超200億元，形成年產(chǎn)50萬片襯底的供給能力，直接帶動上游銦原料需求攀升。
行業(yè)龍頭企業(yè)的經(jīng)營動向，進一步印證了銦市場的高景氣度。作為國內(nèi)銦產(chǎn)業(yè)核心供應商，錫業(yè)股份、株冶集團依托鋅冶煉主業(yè)優(yōu)勢，占據(jù)國內(nèi)銦產(chǎn)量主要份額，近期兩家企業(yè)均出現(xiàn)銦產(chǎn)品訂單飽滿、庫存低位的情況，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)短期缺貨現(xiàn)象，支撐銦價持續(xù)上行。同時，下游光模塊龍頭中際旭創(chuàng)、天孚通信等企業(yè)加速擴產(chǎn)，對磷化銦芯片的采購需求持續(xù)旺盛，間接傳導至銦原料端，形成“下游擴產(chǎn)+中游備貨+上游緊供”的傳導鏈條。
宏觀市場環(huán)境與資金情緒同樣為銦價上漲提供了助力。2026年開年以來，貴金屬與小眾工業(yè)金屬市場賺錢效應顯著，黃金、白銀等品種大幅上漲，帶動資金向銦、銻、鎢等稀缺金屬領(lǐng)域涌入。而銦市場規(guī)模相對較小，少量資金介入即可推動價格大幅波動，疊加春節(jié)前下游企業(yè)備貨需求集中釋放，進一步加劇了市場供需緊張情緒，助推銦價連續(xù)沖高。此外，我國《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出加強稀有金屬戰(zhàn)略儲備，提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力，政策導向也為銦價提供了長期支撐。
短期來看，春節(jié)前下游備貨需求仍將持續(xù)，疊加供給端無增量支撐，銦價有望維持震蕩上行態(tài)勢；長期來看，隨著AI算力、6G通信、光伏HJT等領(lǐng)域需求持續(xù)釋放，銦的不可替代性將進一步凸顯，供需緊平衡格局將長期延續(xù)，價格中樞有望持續(xù)上移，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)將充分受益。
|