2026年2月6日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)報(bào)132,500元/噸，單日重挫5,000元，跌幅3.64%，價(jià)格區(qū)間下探至129,000-136,000元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)同步下跌至139,000元/噸，跌幅3.14%。
供給端：產(chǎn)能收縮與原料成本松動(dòng)并存
當(dāng)前氫氧化鋰供應(yīng)呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)與海外供給相互博弈的復(fù)雜格局。國(guó)內(nèi)部分生產(chǎn)企業(yè)因春節(jié)前安排檢修及部分地區(qū)環(huán)保要求影響，開工率有所調(diào)整，產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降。而海外資源到貨量有所增加，形成了一定的供應(yīng)補(bǔ)充。更為關(guān)鍵的是，上游鋰精礦價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，削弱了氫氧化鋰的成本支撐。這種“國(guó)內(nèi)階段性趨緊、海外供應(yīng)補(bǔ)充”的結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致社會(huì)整體庫(kù)存變化幅度有限，但下游環(huán)節(jié)庫(kù)存有所增加，反映出市場(chǎng)供需匹配仍在調(diào)整過程中。
需求端：儲(chǔ)能韌性難抵動(dòng)力電池季節(jié)性疲軟
需求側(cè)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征。儲(chǔ)能領(lǐng)域需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，繼續(xù)成為支撐氫氧化鋰消費(fèi)的核心力量。相比之下，動(dòng)力電池板塊受到傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季的顯著影響，排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比下調(diào)，下游電芯廠開工率普遍降低。出口市場(chǎng)雖然提供了額外的需求緩沖，但當(dāng)前較高的原料價(jià)格已對(duì)部分儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性構(gòu)成壓力，可能促使下游加速評(píng)估和引入替代技術(shù)方案。
政策與市場(chǎng)干預(yù)：退稅政策催化與長(zhǎng)期利好并存
政策環(huán)境正通過短期政策調(diào)整與長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃共同發(fā)揮作用。近期關(guān)于出口退稅政策的調(diào)整，引發(fā)了需求前置效應(yīng)，對(duì)短期市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，國(guó)家層面關(guān)于儲(chǔ)能發(fā)展的長(zhǎng)期政策規(guī)劃，為相關(guān)原材料需求提供了制度性支撐。國(guó)際碳關(guān)稅政策也持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加快綠色低碳轉(zhuǎn)型的步伐。
宏觀與資金面：美元壓制與產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向共振
宏觀層面的波動(dòng)成為加劇本輪價(jià)格調(diào)整的關(guān)鍵因素。美元走勢(shì)對(duì)大宗商品整體估值構(gòu)成壓力，而期貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)進(jìn)一步傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒。資金層面顯示出明顯的避險(xiǎn)傾向，相關(guān)期貨合約的資金流向反映了市場(chǎng)參與者情緒的轉(zhuǎn)變。從產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向來看，頭部企業(yè)通過長(zhǎng)單綁定、鎖定產(chǎn)能等方式來應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的戰(zhàn)略意圖也較為明顯。
后市展望：節(jié)后補(bǔ)庫(kù)或觸發(fā)價(jià)格反彈
預(yù)計(jì)春節(jié)后，氫氧化鋰市場(chǎng)將進(jìn)入供需關(guān)系重新匹配的關(guān)鍵階段。隨著下游生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)和項(xiàng)目開工，企業(yè)當(dāng)前的原料庫(kù)存水平可能觸發(fā)集中補(bǔ)庫(kù)需求。若上游生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)惜售情緒，價(jià)格有望獲得支撐并展開反彈。中長(zhǎng)期來看，全球氫氧化鋰市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將維持供需偏緊的格局，擁有顯著成本優(yōu)勢(shì)或完善回收體系的企業(yè)，在行業(yè)周期性波動(dòng)中預(yù)計(jì)將展現(xiàn)出更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。投資者也需關(guān)注替代技術(shù)發(fā)展、其他原料供應(yīng)變化以及全球宏觀環(huán)境可能帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
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