近段時間，黃金產業(yè)鏈上市公司陸續(xù)發(fā)布2025年業(yè)績情況。在2025年金價持續(xù)突破、高位運行的背景下，相關上市公司業(yè)績普遍走高，但也有部分公司業(yè)績下滑。業(yè)內人士認為，隨著黃金價格震蕩，產業(yè)鏈上市公司業(yè)績分化或加劇。
具體來看，處于產業(yè)鏈上游的黃金礦企成為金價上漲的最大受益者。紫金礦業(yè)集團股份有限公司發(fā)布的2025年度業(yè)績公告顯示，公司全年實現營業(yè)收入3490.79億元，同比增長14.96%；實現歸母凈利潤517.77億元，同比大增61.55%。
赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司同樣業(yè)績喜人，2025年度實現營業(yè)收入126.39億元，同比增長40.03%；實現歸母凈利潤30.82億元，同比增長74.70%。
山東黃金礦業(yè)股份有限公司預計2025年度實現歸母凈利潤46億元至49億元，同比增長56%至66%；實現歸母扣非凈利潤48億元至51億元，同比增長60%至71%。
萬聯證券投資顧問屈放在接受《證券日報》記者采訪時表示，上游黃金礦企具備典型的資源屬性，開采成本相對剛性，金價高位運行直接轉化為毛利率與凈利潤的大幅提升，疊加頭部企業(yè)持續(xù)擴產增儲，實現量價齊升的高增長格局。行業(yè)集中度進一步提升，具備資源儲備與成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，盈利彈性與抗風險能力顯著領先。
與上游礦企形成鮮明對比的是，下游黃金珠寶零售商業(yè)績分化明顯。傳統(tǒng)金飾龍頭老鳳祥股份有限公司發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2025年公司實現營收528.23億元，同比減少6.99%；歸母凈利潤17.55億元，同比下滑9.99%。此外，沈陽萃華金銀珠寶股份有限公司、浙江明牌珠寶股份有限公司預計2025年業(yè)績出現同比下滑或虧損。
然而，部分注重品牌溢價和產品差異化的企業(yè)業(yè)績普遍增長。廣東潮宏基實業(yè)股份有限公司預計2025年實現凈利潤4.36億元至5.33億元，同比增長125%至175%。老鋪黃金股份有限公司預計2025年實現銷售業(yè)績約310億元至320億元，同比增長約216%至227%；經調整凈利潤約50億元至51億元，同比增長233%至240%。
屈放進一步分析稱，下游零售行業(yè)受高金價沖擊分化明顯，傳統(tǒng)金飾企業(yè)業(yè)績承壓，品牌化、差異化布局的企業(yè)則逆勢突圍，行業(yè)正加速向精品化、品牌化轉型。
值得關注的是，近期，國際金價劇烈震蕩。前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示，本輪地緣沖突引發(fā)市場連鎖反應，通脹預期上行迫使美聯儲推遲降息，疊加前期金價大幅上漲積累的獲利盤集中了結，導致短期價格回調。
展望后市，機構對黃金長期走勢仍持樂觀態(tài)度。申銀萬國期貨認為，市場對美國財政可持續(xù)性擔憂仍在加劇，疊加全球政治經濟秩序重構、全球央行儲備資產多元化，黃金有望保持長期上行趨勢。
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