3月6日，光電元器件制造企業(yè)水晶光電披露，擬以3.235億元收購(gòu)廣東埃科思科技有限公司95.6%的股權(quán)。交易公告顯示，�？扑伎萍紝Ｗ⒂谏镒R(shí)別產(chǎn)業(yè)，本次收購(gòu)目的是進(jìn)一步優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓展在AR/VR領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展布局，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
近兩年來(lái)，隨著“創(chuàng)投十七條”“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等一系列旨在推動(dòng)并購(gòu)重組的政策密集落地，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)浪潮涌動(dòng)。普華永道數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)交易量較上一年增加24%。全國(guó)政協(xié)委員、上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春表示，去年9月24日“并購(gòu)六條”發(fā)布后，上交所市場(chǎng)發(fā)生了積極變化，目前已經(jīng)披露近500單并購(gòu)案例，90%的類型是產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，70%的標(biāo)的是新質(zhì)生產(chǎn)力方向。
作為支持科技創(chuàng)新、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要手段，并購(gòu)重組越來(lái)越受到重視。
5日提請(qǐng)審議的政府工作報(bào)告提出，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購(gòu)重組制度。國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，推動(dòng)股權(quán)市場(chǎng)更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，加大力度活躍并購(gòu)市場(chǎng)，支持科技、綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域高效整合重組。證監(jiān)會(huì)《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》提出，支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈等實(shí)施并購(gòu)重組，并提出多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，優(yōu)化并購(gòu)重組估值、支付工具等機(jī)制安排。
國(guó)信證券認(rèn)為，并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。本輪并購(gòu)重組重在引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向集中，支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，其基本路徑主要包括整合優(yōu)勢(shì)資源、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、拓展市場(chǎng)空間、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局等。
今年的全國(guó)兩會(huì)上，并購(gòu)重組也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)主席吳清6日在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上答記者問(wèn)時(shí)表示，將抓緊完善“并購(gòu)六條”配套機(jī)制，在估值定價(jià)、審核流程、支付工具等方面進(jìn)一步打通堵點(diǎn)，大力推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)以優(yōu)化資源配置、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)更多科技創(chuàng)新企業(yè)并購(gòu)案例特別是具有示范意義的典型案例落地。
全國(guó)政協(xié)委員、廣東證監(jiān)局局長(zhǎng)楊宗儒表示，當(dāng)前，并購(gòu)重組市場(chǎng)發(fā)展步伐加快、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，期待相關(guān)稅收政策同步更新完善。一是業(yè)績(jī)補(bǔ)償機(jī)制與稅收確認(rèn)規(guī)則可能出現(xiàn)沖突。當(dāng)前實(shí)踐中，對(duì)于因未達(dá)到承諾業(yè)績(jī)而履行補(bǔ)償義務(wù)，導(dǎo)致并購(gòu)交易實(shí)際所得金額減少的情況是否得以退稅，各地做法不一，尚無(wú)明確統(tǒng)一規(guī)定。二是對(duì)耐心資本的稅收激勵(lì)機(jī)制存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配�，F(xiàn)行規(guī)定對(duì)于并購(gòu)重組非貨幣出資部分的分期納稅期限僅有5年，這與耐心資本與科技產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)發(fā)展的需求不相匹配。三是新型支付工具缺少稅收配套政策支持。
楊宗儒建議，進(jìn)一步優(yōu)化并購(gòu)重組相關(guān)所得稅政策，激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力。一是完善業(yè)績(jī)對(duì)賭的稅基調(diào)整規(guī)則。從法規(guī)層面上，對(duì)于因履行補(bǔ)償義務(wù)而導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得實(shí)際減少的情形可以調(diào)整所得稅納稅基礎(chǔ)，前期已繳納稅款可以申請(qǐng)退稅。二是調(diào)整優(yōu)化分期納稅的優(yōu)惠政策。對(duì)于以非貨幣性資產(chǎn)對(duì)外投資而取得上市公司股票的，可以申請(qǐng)納稅時(shí)點(diǎn)為所持上市公司股票減持時(shí)；納稅時(shí)點(diǎn)經(jīng)申請(qǐng)同意后，不得再次變更。三是擴(kuò)大特性稅務(wù)處理適用范圍。將定向可轉(zhuǎn)債納入特性稅務(wù)處理適用范圍，把“股權(quán)支付金額不低于交易支付總額的85%”的條件擴(kuò)充為“股權(quán)及可轉(zhuǎn)債等證券支付金額不低于交易支付總額的85%”，與支持企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資并購(gòu)的政策相協(xié)同，進(jìn)一步形成政策合力。
作為專注并購(gòu)重組的投資工具，并購(gòu)基金的作用也越來(lái)越受到關(guān)注。為進(jìn)一步推動(dòng)并購(gòu)基金參與上市公司及科創(chuàng)企業(yè)并購(gòu)重組，全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插方ㄗh，進(jìn)一步打通并購(gòu)基金發(fā)展難點(diǎn)堵點(diǎn)，包括優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，降低部分風(fēng)險(xiǎn)因子的計(jì)算比例，提高保險(xiǎn)公司資本使用效率，穩(wěn)步釋放權(quán)益資產(chǎn)配置空間。重視并購(gòu)基金通過(guò)接續(xù)方式為股權(quán)投資市場(chǎng)提供退出渠道的特殊作用，在防范實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的原則下，給予保險(xiǎn)資金直接或間接投資于涉關(guān)聯(lián)關(guān)系項(xiàng)目一定靈活空間。持續(xù)優(yōu)化并購(gòu)貸款政策。
并購(gòu)貸款是上市公司及并購(gòu)基金開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)的重要工具。張懿宸建議，優(yōu)化并購(gòu)貸款期限及融資比例。對(duì)于再融資項(xiàng)目，取消“不得超過(guò)初始并購(gòu)貸款放款時(shí)起7年”的限制，按照新貸款期限規(guī)則進(jìn)行評(píng)估和審批，給予企業(yè)更充足的時(shí)間進(jìn)行貸款調(diào)整和資金周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于科技企業(yè)實(shí)控人增強(qiáng)型并購(gòu)交易和科技企業(yè)置換類并購(gòu)交易，在符合相關(guān)法律法規(guī)、財(cái)務(wù)指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)控制要求的前提下，明確并購(gòu)貸款可提供支持。
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