SHMET2月4日訊：
銅
上交易日倫銅開盤于12988美元/噸，最高至13526美元/噸，收盤于123410元/噸，較前交易時(shí)段上漲510元/噸，漲幅3.95%。宏觀層面，地緣政治、貨幣信用與全球資產(chǎn)輪動(dòng)共同主導(dǎo)了銅價(jià)的史詩級(jí)波動(dòng)。市場(chǎng)情緒在極度樂觀與謹(jǐn)慎避險(xiǎn)間快速切換：地緣局勢(shì)緊張與對(duì)美元信用的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，加速了“去美元化”交易，貴金屬暴漲的外溢效應(yīng)強(qiáng)力拉動(dòng)銅鋁等商品。而沃十當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)主席的概率快速上升，引發(fā)美元和美債利率上升，前期多頭集中獲利了結(jié)，從而導(dǎo)致貴金屬、美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的快速回調(diào)，所有基本金屬均錄得跌幅。基本面看，礦端故事依然存在，南方銅業(yè)（Southern Copper）預(yù)計(jì)未來兩年產(chǎn)量因礦石品位下降而下滑。同時(shí)，L-C價(jià)差表征的美國對(duì)進(jìn)口銅加征關(guān)稅的預(yù)期大幅減弱，此前因此累積的庫存可能重新評(píng)估。全球顯性庫存維持在百萬噸量級(jí)的高位。綜合而言，銅當(dāng)下作為一種“金屬貨幣”的金融屬性被交易到極致，其價(jià)格波動(dòng)已與黃金、美元指數(shù)及全球股市高度同步。投資者需警惕，在基本面無法跟進(jìn)的情況下，由純粹金融屬性驅(qū)動(dòng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)極高，操作上應(yīng)以輕倉和嚴(yán)格風(fēng)控為主。
鋁
昨日夜盤滬鋁主力合約最高上探23960元/噸，收盤于23865元/噸。上交易日倫鋁最高上探3124.5美元/噸，最低3042美元/噸。從基本面來看，供應(yīng)端維持平穩(wěn)，但需求呈現(xiàn)季節(jié)性趨弱。下游鋁加工企業(yè)整體開工率小幅回落，疊價(jià)高價(jià)拖累，部分下游選擇提前減產(chǎn)放假。庫存方面，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存繼續(xù)累積，主要消費(fèi)地庫存已升至80萬噸，較上周增加3.2萬噸；LME庫存下降1.15萬噸至49.8萬噸，海外庫存結(jié)構(gòu)前端Contango小幅擴(kuò)大�，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊清淡，高鋁價(jià)持續(xù)抑制采購意愿，下游成交拿貨僅剛需采買，成交較差。短期單邊博弈加劇，受基本面影響有限，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策動(dòng)向及資金變動(dòng)情況。
鋅
上交易日倫鋅最高觸及3369美元/噸，收盤于3323美元/噸，較前交易時(shí)段上漲4.5美元/噸，漲幅0.14%。滬期鋅主力合約走勢(shì)震蕩，報(bào)收24805元/噸，較前交易時(shí)段下跌100元/噸，跌幅0.4%，成交105996手，持倉83734手，日增持1441手。供應(yīng)方面，國內(nèi)鋅冶煉部分企業(yè)維持常規(guī)檢修，加之春節(jié)臨近，整體產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計(jì)季節(jié)性下降，近期加工費(fèi)仍處于偏低水平，礦端依舊偏緊，短期冶煉大幅增產(chǎn)意愿不強(qiáng)。需求方面，下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，整體表現(xiàn)疲軟。鍍鋅企業(yè)受基建及房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度放緩影響，訂單環(huán)比走弱；壓鑄鋅合金企業(yè)高價(jià)加之終端淡季，開工率亦走弱。當(dāng)前季節(jié)性淡季特征明顯，實(shí)際采購多以剛需為主，備貨意愿不強(qiáng)。下游在高價(jià)面前采購謹(jǐn)慎，僅部分低位點(diǎn)價(jià)成交稍顯活躍，貿(mào)易商調(diào)價(jià)出貨意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)“有價(jià)無市”狀態(tài)。庫存方面，國內(nèi)社會(huì)庫存未有累增，主要市場(chǎng)鋅錠庫存上周小降1600噸至11.7萬噸左右。LME庫存小幅上升至10.97萬噸。當(dāng)前鋅市基本面呈現(xiàn)供穩(wěn)需弱格局，季節(jié)性預(yù)計(jì)春節(jié)期間庫存逐步呈現(xiàn)累庫進(jìn)程，短期價(jià)格跟隨整體有色及貴金屬情緒波動(dòng)，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)仍以高位寬幅震蕩為主。
鉛
上交易日倫鉛延續(xù)弱勢(shì)，收盤于1961.5美元/噸，較前交易時(shí)段下跌9美元/噸，跌幅0.46%。滬期鉛主力合約弱勢(shì)運(yùn)行，報(bào)收16615元/噸，較上交易時(shí)段下跌25元/噸，跌幅0.15%。，成交22651手，持倉57001手，日增持2252手。基本面看，近期國產(chǎn)及進(jìn)口鉛精礦貨源整體偏緊導(dǎo)致加工費(fèi)維持低位水平。下游蓄電池企業(yè)開工率有所回升，但同時(shí)受鉛價(jià)波動(dòng)影響，需求端表現(xiàn)較此前依然無明顯提振，國內(nèi)社會(huì)庫存自低位回升。整體來看，鉛價(jià)目前維持寬幅調(diào)整狀態(tài)，壓力17350附近。
鎳
國內(nèi)計(jì)劃增加銅儲(chǔ)備，為市場(chǎng)帶來利好，隔夜倫敦金屬市場(chǎng)在銅價(jià)的領(lǐng)漲下，絕大多數(shù)品種震蕩收升。倫敦三個(gè)月期鎳盤中大幅上行，最后收?qǐng)?bào)每噸17370美元，盤中升幅達(dá)到3.2%附近。隨著主要產(chǎn)鎳國印尼削減了采礦配額，有分析對(duì)2026全球鎳市供需平衡的預(yù)期從過剩25萬噸下調(diào)至9萬噸，從而有效阻止了全球庫存的急劇上升。國內(nèi)方面，夜盤滬期鎳震蕩上行，再度收升，目前站上135000元一線。最后收?qǐng)?bào)每噸135770元，漲幅為3100元或2.34%。宏觀面因素繼續(xù)影響價(jià)格趨勢(shì)，行情維持震蕩，預(yù)計(jì)市場(chǎng)交易熱度或有變化，后期消費(fèi)出現(xiàn)進(jìn)一步增長尚待觀察。
錫
因?yàn)橹袊?jì)劃增持銅戰(zhàn)略儲(chǔ)備，以及全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，在期銅的領(lǐng)漲下，隔夜倫敦金屬市場(chǎng)絕大多數(shù)品種震蕩收升，錫價(jià)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，再度走強(qiáng)。LME三個(gè)月期錫止跌反彈，盤中大幅上漲逾7.6%附近，最后收?qǐng)?bào)每噸50150美元，此前層觸及三周以來最低點(diǎn)。中國將增加戰(zhàn)略銅儲(chǔ)備的消息，是為市場(chǎng)喜聞樂見；同時(shí)隨著投資者情緒回暖，工業(yè)金屬與黃金和其他金融市場(chǎng)一同反彈。國內(nèi)方面，夜盤滬期錫高開上行，震蕩收升，再度站上39萬元一線。最后收?qǐng)?bào)每噸398100元，漲幅24790元或6.64%。價(jià)格止跌企穩(wěn)，料現(xiàn)市謹(jǐn)慎為繼，關(guān)注實(shí)際消費(fèi)面表現(xiàn)，及宏觀消息是否繼續(xù)影響價(jià)格趨勢(shì)。