SHMET2月2日訊：
銅
上交易日倫銅開(kāi)盤于13496美元/噸，最高至13590美元/噸，收盤于13070.5元/噸，較前交易時(shí)段下跌634.5元/噸，跌幅4.63%。宏觀層面，地緣政治、貨幣信用與全球資產(chǎn)輪動(dòng)共同主導(dǎo)了銅價(jià)的史詩(shī)級(jí)波動(dòng)。市場(chǎng)情緒在極度樂(lè)觀與謹(jǐn)慎避險(xiǎn)間快速切換：地緣局勢(shì)緊張與對(duì)美元信用的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，加速了“去美元化”交易，貴金屬暴漲的外溢效應(yīng)強(qiáng)力拉動(dòng)銅鋁等商品。而沃十當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)主席的概率快速上升，引發(fā)美元和美債利率上升，前期多頭集中獲利了結(jié)，從而導(dǎo)致貴金屬、美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的快速回調(diào)，所有基本金屬均錄得跌幅。基本面看，礦端故事依然存在，南方銅業(yè)（Southern Copper）預(yù)計(jì)未來(lái)兩年產(chǎn)量因礦石品位下降而下滑。同時(shí)，L-C價(jià)差表征的美國(guó)對(duì)進(jìn)口銅加征關(guān)稅的預(yù)期大幅減弱，此前因此累積的庫(kù)存可能重新評(píng)估。全球顯性庫(kù)存維持在百萬(wàn)噸量級(jí)的高位。綜合而言，銅當(dāng)下作為一種“金屬貨幣”的金融屬性被交易到極致，其價(jià)格波動(dòng)已與黃金、美元指數(shù)及全球股市高度同步。投資者需警惕，在基本面無(wú)法跟進(jìn)的情況下，由純粹金融屬性驅(qū)動(dòng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)極高，操作上應(yīng)以輕倉(cāng)和嚴(yán)格風(fēng)控為主。
鋁
上周五夜盤滬鋁主力合約最高上探24720元/噸，收盤于24600元/噸。上交易日倫鋁最高上探3241美元/噸，最低3057美元/噸。從基本面來(lái)看，供應(yīng)端維持平穩(wěn)，但需求呈現(xiàn)季節(jié)性趨弱。下游鋁加工企業(yè)整體開(kāi)工率小幅回落，疊價(jià)高價(jià)拖累，部分下游選擇提前減產(chǎn)放假。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累積，主要消費(fèi)地庫(kù)存已升至80萬(wàn)噸，較上周增加3.2萬(wàn)噸；LME庫(kù)存下降1.15萬(wàn)噸至49.8萬(wàn)噸，海外庫(kù)存結(jié)構(gòu)前端Contango小幅擴(kuò)大�，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊清淡，高鋁價(jià)持續(xù)抑制采購(gòu)意愿，下游成交拿貨僅剛需采買，成交較差。短期單邊博弈加劇，受基本面影響有限，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策動(dòng)向及資金變動(dòng)情況。
鋅
上交易日倫鋅最高觸及3423.5美元/噸，收盤于3370美元/噸，較前交易時(shí)段下跌83美元/噸，跌幅2.4%。滬期鋅主力合約自高位回落，報(bào)收25775元/噸，較前交易時(shí)段下跌545元/噸，跌幅2.07%，成交171642手，持倉(cāng)102072手，日減持3467手。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)鋅冶煉部分企業(yè)維持常規(guī)檢修，加之春節(jié)臨近，整體產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計(jì)季節(jié)性下降，近期加工費(fèi)仍處于偏低水平，礦端依舊偏緊，短期冶煉大幅增產(chǎn)意愿不強(qiáng)。需求方面，下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，整體表現(xiàn)疲軟。鍍鋅企業(yè)受基建及房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度放緩影響，訂單環(huán)比走弱；壓鑄鋅合金企業(yè)高價(jià)加之終端淡季，開(kāi)工率亦走弱。當(dāng)前季節(jié)性淡季特征明顯，實(shí)際采購(gòu)多以剛需為主，備貨意愿不強(qiáng)。下游在高價(jià)面前采購(gòu)謹(jǐn)慎，僅部分低位點(diǎn)價(jià)成交稍顯活躍，貿(mào)易商調(diào)價(jià)出貨意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”狀態(tài)。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存未有累增，主要市場(chǎng)鋅錠庫(kù)存上周小降1600噸至11.7萬(wàn)噸左右。LME庫(kù)存小幅上升至10.97萬(wàn)噸。當(dāng)前鋅市基本面呈現(xiàn)供穩(wěn)需弱格局，季節(jié)性預(yù)計(jì)春節(jié)期間庫(kù)存逐步呈現(xiàn)累庫(kù)進(jìn)程，短期價(jià)格跟隨整體有色及貴金屬情緒波動(dòng)，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)仍以高位寬幅震蕩為主，另需關(guān)注伊朗是否戰(zhàn)爭(zhēng)情況對(duì)鋅冶煉端的影響。
鉛
上交易日倫鉛區(qū)間跌勢(shì)擴(kuò)大，收盤于1995美元/噸，較前交易時(shí)段下跌16美元/噸，跌幅0.80%。滬期鉛主力合約重回跌勢(shì)，報(bào)收16940元/噸，較上交易時(shí)段下跌135元/噸，跌幅0.79%。，成交34367手，持倉(cāng)54468手，日減持2012手�；久婵矗趪�(guó)產(chǎn)及進(jìn)口鉛精礦貨源整體偏緊導(dǎo)致加工費(fèi)維持低位水平。下游蓄電池企業(yè)開(kāi)工率有所回升，但同時(shí)受鉛價(jià)波動(dòng)影響，需求端表現(xiàn)較此前依然無(wú)明顯提振，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存自低位回升。整體來(lái)看，鉛價(jià)目前維持寬幅調(diào)整狀態(tài)，短期壓力17350附近，關(guān)鍵壓力17750附近。
鎳
由于受到美元走強(qiáng)的影響，上周末倫敦金屬市場(chǎng)多頭獲利回吐，全線震蕩收跌，鎳價(jià)升勢(shì)不在，隨勢(shì)下行。倫敦三個(gè)月期鎳盤中趨弱受挫，最后收?qǐng)?bào)每噸17770美元，盤中跌幅達(dá)到3.2%附近。此前金屬價(jià)格走強(qiáng)，主要受到投機(jī)買盤的支持，但是走勢(shì)上漲無(wú)法靠基本面來(lái)支撐，因此長(zhǎng)時(shí)間保持上行是不可持續(xù)的。國(guó)內(nèi)方面，夜盤滬期鎳低位震蕩，大幅受挫，險(xiǎn)守14萬(wàn)元一線整數(shù)關(guān)口。最后收?qǐng)?bào)每噸140220元，跌幅為5460元或3.75%。宏觀及消息面繼續(xù)影響價(jià)格趨勢(shì)，行情震蕩調(diào)整，預(yù)計(jì)市場(chǎng)交易熱度或有變化，后期消費(fèi)出現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)尚待觀察。
錫
由于受美元走強(qiáng)和部分投資者獲利回吐的影響，倫敦金屬交易所全品種走勢(shì)大幅下挫，錫價(jià)繼續(xù)下行走低，擴(kuò)大跌勢(shì)。LME三個(gè)月期錫低開(kāi)下行，盤中跌勢(shì)擴(kuò)大至7.2%附近，最后收?qǐng)?bào)每噸51150美元。因美國(guó)總統(tǒng)特朗普提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文•沃什接替鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，美元走強(qiáng)，使得以美元計(jì)價(jià)的金屬對(duì)使用其他貨幣的買家而言更加昂貴，加劇了金屬市場(chǎng)的拋售浪潮。國(guó)內(nèi)方面，夜盤滬期錫弱勢(shì)盤整，震蕩受挫，目前20日均線支撐尚在。最后收?qǐng)?bào)每噸412260元，跌幅28920元或6.56%。價(jià)格下調(diào)，料現(xiàn)市謹(jǐn)慎為繼，關(guān)注實(shí)際消費(fèi)面表現(xiàn)，及宏觀消息是否繼續(xù)影響價(jià)格趨勢(shì)。