當(dāng)前，美國特朗普政府想“取得”格陵蘭島的預(yù)期，使歐洲多個養(yǎng)老基金計(jì)劃拋售美國國債或股票；美國明尼蘇達(dá)州連續(xù)兩周發(fā)生聯(lián)邦執(zhí)法人員致命槍擊案，使參議院多位民主黨成員表示如果撥款法案中包含對國土安全部（DHS）的資助，民主黨將拒絕推進(jìn)必須通過的支出計(jì)劃；由于投資者對日本中長期財(cái)政的可持續(xù)性存疑，日本40年期國債收益率大幅上漲。這一劇烈波動迅速向全球蔓延，引發(fā)對財(cái)政紀(jì)律、政治不確定性及跨境資本流動的連鎖擔(dān)憂，使美國10年期國債收益率也快速升高。美國和日本政府或聯(lián)合干預(yù)美元對日元匯率。
特朗普政府內(nèi)政與外交的困境，使美元指數(shù)大幅走弱。
幾內(nèi)亞鋁業(yè)聯(lián)盟AGB2A—GIC獲批復(fù)產(chǎn)，促使幾內(nèi)亞軸心礦業(yè)采礦區(qū)于2025年12月恢復(fù)正常開采，并于2026年貢獻(xiàn)約4000萬噸鋁土礦供應(yīng)量；順達(dá)礦業(yè)旗下的幾內(nèi)亞礦山于2025年12月13日恢復(fù)生產(chǎn)，第一船鋁土礦或于2026年1月啟運(yùn)；澳大利亞峽谷資源公司旗下的Camalco開發(fā)的喀麥隆敏姆瑪塔鋁土礦或于2026年年初投產(chǎn)；中國鋁業(yè)旗下的桂西那豆沉積型鋁土礦開始建設(shè)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)80萬噸鋁土礦。供需預(yù)期偏松使國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格環(huán)比下降。
2026年我國氧化鋁生產(chǎn)量預(yù)期為9245萬噸，除我國外，全球氧化鋁生產(chǎn)量或?yàn)?150萬噸。2026年我國氧化鋁需求量或?yàn)?590萬噸，凈出口量或?yàn)?00萬噸。除我國外，全球氧化鋁需求量或?yàn)?952萬噸。因此，2026年全球氧化鋁供需或處于偏松狀態(tài)。
歐美電解鋁產(chǎn)能因缺少電力或用電成本高而難以完全恢復(fù)生產(chǎn)，印尼等國家新建的157萬噸電解鋁產(chǎn)能也因缺少電力或煤電價(jià)格無優(yōu)勢而投產(chǎn)進(jìn)度緩慢，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近上限，新增或置換產(chǎn)能有限，約為59萬噸。2026年全球電解鋁生產(chǎn)量預(yù)期為7658萬噸，其中我國電解鋁生產(chǎn)量預(yù)期為4544萬噸。2026年全球電解鋁需求量預(yù)期為7651萬噸，其中我國電解鋁需求量預(yù)期為4733萬噸。因此，2026年全球電解鋁供需預(yù)期略松。
近期，因國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)訂單重新匹配，光伏產(chǎn)品出口退稅將于4月1日起取消，汽車“以舊換新”資金逐步到位以及鋁箔環(huán)節(jié)需求的季節(jié)性增長，鋁材加工企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能有所增加。但是，隨著春節(jié)假期臨近，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季效應(yīng)越發(fā)明顯，或?qū)⑹勾笮弯X材加工企業(yè)逐步削減運(yùn)行產(chǎn)能，產(chǎn)能開工率或?qū)⒂缮D(zhuǎn)降。從中長期看，新能源汽車、光伏、特高壓輸電等領(lǐng)域的需求增長，將成為推動鋁價(jià)中樞上移的主要動力。
綜上所述，短期來看，美元指數(shù)走弱，但是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨，抑制下游需求，或使滬鋁價(jià)格保持高位震蕩；中長期來看，美聯(lián)儲降息和縮表預(yù)期，海外新增電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)緩慢、減停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)緩慢，以及國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能接近上限，或使滬鋁價(jià)格仍存上漲空間。