根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)2026年5月19日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國內(nèi)鎢粉市場遭遇劇烈下挫。當(dāng)日，鎢粉市場均價(jià)報(bào)1,400,000元/噸，價(jià)格區(qū)間為1,385,000-1,415,000元/噸，較前一交易日大幅下跌82,500元，單日跌幅高達(dá)約5.89%。
從供給端審視，市場正經(jīng)歷“長期剛性收縮”與“短期拋壓釋放”的激烈博弈。
長期來看，中國對鎢礦開采實(shí)行嚴(yán)格的總量控制，構(gòu)成了鎢價(jià)長期高位的政策基石。然而，短期市場情緒發(fā)生了劇烈轉(zhuǎn)變。一方面，當(dāng)年第一批鎢精礦開采指標(biāo)較上年同期微增，雖總量仍受控，但帶來了供給邊際寬松的心理預(yù)期。
另一方面，更為直接的壓力來自于前期囤積的獲利盤集中涌出。在經(jīng)歷了持續(xù)時間較長、漲幅巨大的上漲行情后，部分持貨商與貿(mào)易商選擇在高位兌現(xiàn)利潤，甚至出現(xiàn)恐慌性拋售，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場流通量短期內(nèi)激增，直接壓低了價(jià)格。此外，行業(yè)龍頭企業(yè)連續(xù)大幅下調(diào)月度長單采購價(jià)，徹底打破了市場的價(jià)格托底預(yù)期，引導(dǎo)市場情緒轉(zhuǎn)向悲觀。
在需求側(cè)，市場承受著傳統(tǒng)領(lǐng)域“旺季不旺”與新興領(lǐng)域“遠(yuǎn)水難解近渴”的雙重考驗(yàn)。
鎢的核心需求傳統(tǒng)上集中于硬質(zhì)合金、切削刀具等領(lǐng)域，與機(jī)床、工程機(jī)械等制造業(yè)景氣度高度相關(guān)。然而，當(dāng)前下游制造業(yè)復(fù)蘇步伐不及預(yù)期，加之前期鎢價(jià)暴漲嚴(yán)重侵蝕了加工企業(yè)利潤，導(dǎo)致下游普遍采取“按需采購、低庫存運(yùn)行”的策略，市場剛需采購近乎停滯，成交氛圍異常清淡。
盡管以光伏鎢絲為代表的新興需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)當(dāng)年其在金剛線領(lǐng)域的滲透率將突破較高水平，成為需求增長的核心引擎，但其短期增量尚無法完全對沖傳統(tǒng)領(lǐng)域需求的快速萎縮。這種“傳統(tǒng)失速、新興未穩(wěn)”的需求結(jié)構(gòu)，使得鎢價(jià)失去了最根本的上漲動力。
政策環(huán)境正在從國內(nèi)管控與國際博弈兩個維度，為鎢市場構(gòu)筑復(fù)雜的新底色。
國內(nèi)層面，保護(hù)性開采的總量控制政策是長期國策。近期，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法實(shí)施條例（草案）》，旨在進(jìn)一步細(xì)化礦業(yè)權(quán)管理和資源開發(fā)利用制度，科學(xué)確定戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源目錄，這從長遠(yuǎn)看將強(qiáng)化對鎢等關(guān)鍵礦產(chǎn)的供給約束與全鏈條管理。同時，“十五五”規(guī)劃綱要明確將鞏固鎢等優(yōu)勢礦產(chǎn)的資源地位，并提升關(guān)鍵戰(zhàn)略材料的自主保障能力。
在國際層面，鎢的戰(zhàn)略稀缺性日益凸顯。中國對仲鎢酸銨、氧化鎢等核心鎢制品實(shí)施嚴(yán)格的出口管制，導(dǎo)致當(dāng)期中國鎢品出口量同比大幅下滑，直接造成國際市場上流通量緊張。歐盟《關(guān)鍵原材料法案》將鎢列為最高優(yōu)先級戰(zhàn)略原材料，全球性的“資源民族主義”抬升了鎢的戰(zhàn)略價(jià)值與“安全溢價(jià)”。
從更宏觀的產(chǎn)業(yè)周期與市場情緒觀察，鎢市正處在一輪超級牛市后的深度價(jià)值重估階段。
經(jīng)歷持續(xù)時間較長、漲幅巨大的上漲行情后，市場積累了豐厚的獲利籌碼。當(dāng)價(jià)格觸及高位、需求跟進(jìn)乏力時，市場情緒迅速轉(zhuǎn)向，囤貨貿(mào)易商、持貨礦企紛紛選擇落袋為安，集中拋盤涌出。疊加期貨市場投機(jī)資金避險(xiǎn)流出，買賣力量嚴(yán)重失衡，價(jià)格支撐被瞬間擊穿，開啟了連續(xù)下跌模式。盡管價(jià)格已從高位回落超過兩成，但市場流通貨源多為前期高價(jià)庫存的換手，并非真實(shí)供給過剩，短期拋壓仍未完全消化。
綜合來看，鎢粉價(jià)格近期的單日重挫，是市場在長期政策剛性供給與短期獲利盤拋壓、傳統(tǒng)需求疲軟與新興需求尚未放量、國內(nèi)價(jià)格調(diào)整與國際價(jià)格高企等多重矛盾交織下的必然調(diào)整。
短期來看，在獲利盤出清與下游庫存消耗完畢之前，市場可能繼續(xù)承壓，價(jià)格或?qū)⒃诋?dāng)前區(qū)間震蕩尋底。然而，鎢作為不可再生的戰(zhàn)略資源，其長期供需緊平衡的格局并未改變。
中國供給的“天花板”效應(yīng)、光伏鎢絲等新興需求的持續(xù)放量，以及全球地緣政治背景下對關(guān)鍵礦產(chǎn)的爭奪，都決定了鎢價(jià)的中長期底部將顯著高于歷史水平。當(dāng)前的回調(diào)更像是一場牛市中的“中場休息”，是為下一輪由真實(shí)需求驅(qū)動的上漲積蓄力量。
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