近期A股市場主流資金一直圍繞指標(biāo)股、人氣股反復(fù)做文章，主板緊盯大金融、大地產(chǎn)、大消費，創(chuàng)業(yè)板則緊盯傳媒板塊大市值品種，如光線傳媒(300251,股吧)等，市場因此出現(xiàn)了指數(shù)上漲、個股分化的格局。
中國資產(chǎn)迎來重估潮
近些年來，海外資金對中國經(jīng)濟(jì)的判斷分歧一直很大，悲觀者甚至拋出經(jīng)濟(jì)衰退的論調(diào)。與此相伴的，便是人民幣匯率大幅波動。但隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等諸多強(qiáng)有力措施不斷推進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁回升，2017年的GDP增速達(dá)到6.9%，實現(xiàn)7年來首次回升。
在此背景下，海外資本對中國經(jīng)濟(jì)及中國資產(chǎn)開始重新認(rèn)識。
體現(xiàn)在金融市場，一是人民幣匯率持續(xù)回升，創(chuàng)出2015年匯改以來的新高。二是港股恒生指數(shù)、A股上證指數(shù)等代表中國經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)指數(shù)出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升趨勢。其中，恒生指數(shù)上周五再創(chuàng)歷史新高，已經(jīng)形成典型的牛市氛圍。A股滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)，乃至上證指數(shù)，也有一定的牛市苗頭。上證指數(shù)上周五一度創(chuàng)下年內(nèi)高點，只是由于后續(xù)買盤不足，尾盤有所回落。但是，上證指數(shù)周K線已6連陽，多頭氣息濃郁。
外資偏好強(qiáng)化指數(shù)牛市預(yù)期
不過，目前A股市場只顯示出指數(shù)式的牛市苗頭，大多數(shù)個股股價依然不振。以上周五的數(shù)據(jù)為例，上證指數(shù)上漲0.28%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.33%，但據(jù)大智慧(601519,股吧)數(shù)據(jù)顯示，滬市上漲家數(shù)只有502家，下跌家數(shù)達(dá)765家。深市的上漲家數(shù)為635家，下跌家數(shù)卻達(dá)1230家。兩市達(dá)到10%漲幅限制的個股為23家，但達(dá)到10%跌幅限制的個股也有6家，跌幅超過5%的個股為30家，漲幅超過5%的家數(shù)只有62家。
如此數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股的上漲驅(qū)動力主要來源于指標(biāo)股。對于滬市來說，主要是大金融、大地產(chǎn)、大消費，這與港股的行情主線是契合的。對于創(chuàng)業(yè)板來說，則主要是以光線傳媒為代表的TMT產(chǎn)業(yè)龍頭品種。這其實也佐證了前文提及的海外資金重估中國資產(chǎn)的觀點，當(dāng)前A股市場的增量資金主要來源于外資，海外資金大多是機(jī)構(gòu)資金，它們關(guān)注和研究的標(biāo)的，都是一個經(jīng)濟(jì)體的代表性行業(yè)及行業(yè)內(nèi)的龍頭品種。
當(dāng)前A股市場的本土資金，尤其是前些年曾在市場上“翻江倒海”的游資熱錢，正處在監(jiān)管力度加大的環(huán)境下，原有的投資理念和操作技巧正在遭遇前所未有的考驗。在此背景下，前些年炒作盛行的年報送配概念股、脫帽概念股、并購重組概念股等，近期紛紛偃旗息鼓。體現(xiàn)在盤面上，就是大量中小市值品種走勢欲振乏力。
配置指數(shù)行情主線品種
綜上所述，我們得出以下幾個推論。
一是，A股行情主線就是中國經(jīng)濟(jì)的代表性行業(yè)及行業(yè)龍頭股，即大金融、大地產(chǎn)、大消費及TMT龍頭品種。二是，不要奢望A股迅速進(jìn)入全面牛市，板塊個股的結(jié)構(gòu)分化或成常態(tài)。三是，隨著中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)強(qiáng)勁增長趨勢，改革開放措施不斷推進(jìn)，海外資本有望進(jìn)一步加大對中國資產(chǎn)的配置力度，上證指數(shù)、恒生指數(shù)的牛市將進(jìn)一步延續(xù)。
在操作中，建議投資者與時俱進(jìn)，緊跟主流，目前盡量少配置小市值品種，尤其是一些所謂摘帽股之類的題材股。就目前來看，大金融產(chǎn)業(yè)的券商股、保險股仍有一定的漲升契機(jī)，大消費產(chǎn)業(yè)的啤酒、奶業(yè)等品種也可跟蹤。另外，由于業(yè)績回升趨勢有望超預(yù)期，石油、化工行業(yè)的龍頭品種也值得積極配置。