04月20日訊素有 “電子產(chǎn)品之母” 之稱的印制電路板（PCB），正從傳統(tǒng)強(qiáng)周期、低成長的
制造業(yè)標(biāo)簽中破局而出。隨著生成式 AI 爆發(fā)式增長，AI 服務(wù)器對高端 PCB 的極致需求，正徹底改寫行業(yè)估值邏輯與增長曲線，萬億級市場空間已打開，吸引一眾基金經(jīng)理密集布局。多位基金經(jīng)理表示，AI 算力浪潮下，PCB 行業(yè)迎來顯著結(jié)構(gòu)性增長機(jī)遇，成長動(dòng)能充沛。
需求爆發(fā)：AI 服務(wù)器成核心引擎，高端 PCB 價(jià)值量躍升
AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面提速，成為 PCB 行業(yè)增長的核心驅(qū)動(dòng)力。AI 服務(wù)器、高速交換機(jī)等核心算力設(shè)備，對高頻高速、高多層、高階 HDI 等高端 PCB 產(chǎn)品需求持續(xù)放量。與傳統(tǒng)服務(wù)器相比，單臺 AI 設(shè)備的 PCB 價(jià)值量實(shí)現(xiàn)大幅提升，一臺高端 AI 服務(wù)器的 PCB 價(jià)值量可達(dá)傳統(tǒng)服務(wù)器的 10 倍以上，單機(jī)柜 PCB 價(jià)值量更是高達(dá)數(shù)十萬元。
從市場規(guī)�？�，AI 驅(qū)動(dòng)的高端 PCB 細(xì)分賽道增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均。測算顯示，2026 年全球 AI 服務(wù)器對應(yīng) PCB 市場空間超 900 億元，增速實(shí)現(xiàn)翻倍。Prismark 數(shù)據(jù)顯示，2024-2029 年全球 PCB 整體復(fù)合年增長率約 5.6%，而 AI/HPC 驅(qū)動(dòng)的高端細(xì)分市場復(fù)合增速高達(dá) 10%-18%。當(dāng)前高端 PCB 產(chǎn)能供需缺口超 20%，頭部廠商訂單已排至 2027 年，行業(yè)高景氣度持續(xù)兌現(xiàn)。
格局重塑：從周期品到算力基建，估值邏輯全面重構(gòu)
AI 浪潮下，PCB 行業(yè)的行業(yè)定位發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變 —— 從傳統(tǒng)電子元器件升級為 AI 算力時(shí)代的核心基礎(chǔ)設(shè)施，估值邏輯隨之重構(gòu)。過去被視為 “低成長” 的傳統(tǒng)賽道，如今因 AI 需求的剛性與持續(xù)性，成長屬性被重新定價(jià)。
技術(shù)層面，AI 服務(wù)器推動(dòng) PCB 向高多層（20-100 層）、高速低損耗（M8.5/M9 級材料）、高密度互連方向升級。英偉達(dá) GTC 2026 大會(huì)發(fā)布的新硬件方案，進(jìn)一步推升 PCB 用量密度，Rubin 架構(gòu)采用 5 階 24 層 HDI 板及 M9 級材料，單機(jī)柜 PCB 價(jià)值量提升至 41 萬元。這種技術(shù)迭代不僅提升產(chǎn)品附加值，也構(gòu)筑起更高的行業(yè)壁壘，頭部企業(yè)優(yōu)勢愈發(fā)明顯。
資金搶跑：基金經(jīng)理扎堆布局，萬億賽道價(jià)值重估
PCB 行業(yè)的高景氣與成長潛力，已吸引機(jī)構(gòu)資金密集涌入。多位基金經(jīng)理在采訪中表示，已將 PCB 作為 AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈的核心配置方向，把其當(dāng)作半導(dǎo)體設(shè)備一樣的核心資產(chǎn)來布局。
從持倉數(shù)據(jù)看，睿遠(yuǎn)、永贏、前海開源、中歐等多家公募基金，在 2025 年四季度至 2026 年一季度期間，新進(jìn)或增持勝宏科技、滬電股份、深南電路、東山精密等 PCB 龍頭標(biāo)的。PCB 行業(yè)頭部公司的機(jī)構(gòu)持股比例近兩個(gè)季度環(huán)比上升超 10 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近五年新高。
基金經(jīng)理布局的核心邏輯清晰：AI 算力建設(shè)處于加速期，高端 PCB 需求剛性且持續(xù)，行業(yè)成長確定性高。同時(shí)，當(dāng)前 PCB 板塊估值無泡沫，龍頭公司對應(yīng) 2026 年估值僅 20 多倍，而明年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長，后續(xù)或迎來業(yè)績與估值雙升行情。
展望未來，隨著 AI 大模型迭代、算力基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)擴(kuò)容，PCB 行業(yè)的結(jié)構(gòu)性增長將持續(xù)深化。具備高端產(chǎn)能、技術(shù)壁壘與核心客戶綁定的龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)紅利，在萬億賽道的價(jià)值重估中占據(jù)先機(jī)。