倫敦金屬交易所（LME）銅庫(kù)存正加速流向美國(guó)市場(chǎng)，導(dǎo)致其可用庫(kù)存大幅萎縮。LME周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，交易所可提貨（on-warrant）銅庫(kù)存單日銳減22%，降至六個(gè)月以來(lái)的最低水平，全球銅市資源分布格局持續(xù)重塑。
具體數(shù)據(jù)顯示，LME可提貨銅庫(kù)存當(dāng)日從115,150公噸大幅降至89,725公噸，這一數(shù)值為2025年7月10日以來(lái)的最低紀(jì)錄。此次庫(kù)存暴跌的直接誘因是交易商集中提交提貨計(jì)劃，據(jù)LME披露，交易員已通知交易所計(jì)劃提取30,200噸銅，其中絕大部分來(lái)自韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)，進(jìn)一步加劇了亞洲地區(qū)LME銅庫(kù)存的緊張態(tài)勢(shì)。
推動(dòng)銅庫(kù)存跨洋流向美國(guó)的核心動(dòng)力，源于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)精煉銅關(guān)稅政策的預(yù)期及跨市場(chǎng)價(jià)格套利空間。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美國(guó)可能在2026年晚些時(shí)候?qū)珶掋~征收進(jìn)口關(guān)稅，交易商為規(guī)避潛在成本上升風(fēng)險(xiǎn)，紛紛提前將LME倉(cāng)庫(kù)中的銅資源轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)。與此同時(shí)，美國(guó)紐約商品交易所（COMEX）銅價(jià)持續(xù)享有溢價(jià)，這一價(jià)差足以覆蓋跨洋運(yùn)輸成本，形成強(qiáng)勁的套利吸引力，進(jìn)一步加速了銅資源向美國(guó)的集聚。
銅資源的持續(xù)流入使得美國(guó)COMEX倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，過去12個(gè)月內(nèi)，COMEX倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存激增444%，當(dāng)前庫(kù)存量已達(dá)520,441短噸，庫(kù)存規(guī)模的大幅擴(kuò)張與LME庫(kù)存的持續(xù)萎縮形成鮮明對(duì)比，反映出全球銅庫(kù)存正經(jīng)歷顯著的區(qū)域再配置。
業(yè)內(nèi)分析指出，這種庫(kù)存轉(zhuǎn)移趨勢(shì)短期內(nèi)或持續(xù)強(qiáng)化。一方面，美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性仍將促使交易商提前布局，鎖定低成本資源；另一方面，COMEX與LME的銅價(jià)溢價(jià)若維持現(xiàn)有水平，套利窗口將持續(xù)敞開。不過，庫(kù)存的極端分布也可能加劇非美地區(qū)銅市的供應(yīng)波動(dòng)，疊加全球銅供需基本面及地緣政治因素，后續(xù)銅價(jià)走勢(shì)仍面臨多重變量。