根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)2026年3月4日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國內(nèi)多晶硅市場全線承壓下行。當日，多晶硅現(xiàn)貨均價報48,000元/噸，較前一交易日下跌2,000元/噸，日跌幅約4.00%。細分品類中，復投料、菜花料、致密料均價分別下跌至49,750元/噸、45,250元/噸和49,000元/噸，跌幅均在4%左右。
供給端：產(chǎn)量收縮難抵庫存高壓，供應(yīng)過剩格局依舊
供給端的核心矛盾并非產(chǎn)量不足，而是歷史累積的“天量”庫存難以消化。盡管近期國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比有所減少，頭部企業(yè)也維持減產(chǎn)檢修，但整體供應(yīng)收縮幅度被部分抵消。更為關(guān)鍵的是，行業(yè)社會庫存已連續(xù)多月正向累積，處于歷史高位，相當于全球近半年的消費量，成為懸在市場頭頂?shù)?ldquo;堰塞湖”。部分企業(yè)為緩解庫存壓力，選擇降價以促成交易，導致市場主流成交價格重心大幅下移。盡管市場對相關(guān)政策下的產(chǎn)能出清抱有期待，但短期內(nèi)，高庫存對價格的壓制作用遠大于產(chǎn)量的小幅波動。
需求端：終端裝機啟動緩慢，產(chǎn)業(yè)鏈傳導全面受阻
需求側(cè)的疲軟是價格下跌的根本原因。節(jié)后終端光伏裝機項目啟動緩慢，下游環(huán)節(jié)開工率回升不及預期，需求未能自下而上形成有效傳導，對硅料的實際消化能力依舊薄弱。硅片企業(yè)開工率維持低位，暫無大規(guī)模集中備貨動力。更嚴峻的是，年內(nèi)全球光伏新增裝機量預計將迎來增長放緩，部分市場預期可能出現(xiàn)負增長。國內(nèi)市場受電價市場化改革影響，新增裝機預期同比有所下滑。與此同時，白銀、銅、鋁等有色金屬價格大幅上漲，顯著推高了電池、組件制造成本，侵蝕了企業(yè)利潤，進一步抑制了中下游的生產(chǎn)積極性。需求端的全面萎靡，使得多晶硅價格失去了最重要的上行支撐。
政策端：“反內(nèi)卷”與“反壟斷”并行，出口退稅調(diào)整落地
政策層面正經(jīng)歷從“行政干預”向“市場化與法治化”并重的微妙轉(zhuǎn)變。一方面，“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進，旨在通過能耗新標準淘汰落后產(chǎn)能，預計將有相當規(guī)模的高能耗產(chǎn)能面臨出清或改造。另一方面，市場監(jiān)管部門加強了對行業(yè)自律行為的規(guī)范，明確要求不得約定產(chǎn)能、產(chǎn)銷量及銷售價格，以防范壟斷風險。此外，影響深遠的外貿(mào)政策已明確落地：自下月起取消光伏組件、硅片的增值稅出口退稅。此舉旨在遏制行業(yè)“低價內(nèi)卷式”出口，長期將倒逼產(chǎn)業(yè)升級，但短期可能引發(fā)一季度“搶出口”行情后，后續(xù)出口動力減弱。同時，相關(guān)部門宣布繼續(xù)對原產(chǎn)于特定國家的進口太陽能級多晶硅征收反傾銷稅，為國內(nèi)供給端提供了一定緩沖。
宏觀層面：成本高企擠壓利潤，行業(yè)進入深度調(diào)整期
宏觀環(huán)境加劇了行業(yè)的陣痛。國際地緣沖突等因素推動關(guān)鍵輔材價格攀升，使得光伏發(fā)電的度電成本優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)。在電站投資端，國內(nèi)光伏上網(wǎng)電價面臨市場化下的下行壓力，項目收益被壓縮，反過來抑制了裝機的投資熱情。從產(chǎn)業(yè)周期看，多晶硅行業(yè)已徹底告別野蠻擴張的暴利時代，進入以“成本定生死”的深度出清與格局重塑階段。龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢構(gòu)筑護城河，而大量高成本的三線產(chǎn)能將在價格持續(xù)低迷中加速退出市場。行業(yè)集中度提升與利潤再分配，將成為今年的主旋律。
綜合來看
當前多晶硅價格的急跌，是行業(yè)“高庫存”現(xiàn)實與“弱需求”預期激烈碰撞的必然結(jié)果。盡管供給端有收縮預期，政策面有托底意圖，但龐大的社會庫存和疲軟的終端需求構(gòu)成了短期內(nèi)難以逾越的價格天花板。市場預計，在庫存得到實質(zhì)性消化、以及傳統(tǒng)裝機旺季需求真正啟動之前，多晶硅價格將維持弱勢震蕩格局。對于投資者而言，與其博弈短期的價格反彈，不如密切關(guān)注行業(yè)產(chǎn)能實質(zhì)性出清的進度、頭部企業(yè)成本曲線的變化，以及新技術(shù)迭代帶來的結(jié)構(gòu)性機會。多晶硅市場的“政策市”特征依然明顯，但最終將回歸由真實供需決定的產(chǎn)業(yè)邏輯。
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