據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月13日，長江綜合鎢粉均價(jià)定格在1685000元/噸，連續(xù)2個(gè)交易日維持企穩(wěn)態(tài)勢，顯示短期市場供需達(dá)到階段性平衡。從階段性走勢來看，鎢價(jià)自2026年開局便開啟狂暴上漲模式，1月初僅為1100000元/噸，截至2月13日累計(jì)上漲785000元/噸，漲幅高達(dá)71.36%，期間多次單日漲幅超5%，帶動(dòng)稀有金屬板塊同步升溫，中鎢高新等龍頭個(gè)股股價(jià)近三個(gè)月漲幅超130%，成為資本市場與大宗商品市場的雙重焦點(diǎn)。當(dāng)前市場呈現(xiàn)“企穩(wěn)不回調(diào)”的格局，持貨商觀望情緒濃厚，下游企業(yè)剛需采購為主，未出現(xiàn)大規(guī)模拋貨或囤貨現(xiàn)象。
供給端剛性收縮，是鎢價(jià)暴漲的核心支撐，也是近期企穩(wěn)的重要基礎(chǔ)。鎢作為不可再生戰(zhàn)略資源，全球供給高度集中且增量有限，權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2024年全球鎢礦產(chǎn)量約8.28萬噸，即便考慮現(xiàn)有項(xiàng)目穩(wěn)產(chǎn)與小幅擴(kuò)能，2026年產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅微增至8.55萬噸，年均復(fù)合增長率不足2%，供給端呈現(xiàn)歷史性剛性約束。國內(nèi)市場方面，近期礦山安全環(huán)保管控趨嚴(yán)，部分礦山開工率下降、出貨量縮減，可用開采指標(biāo)量持續(xù)減少，進(jìn)一步加劇供給緊張格局。疊加政策預(yù)期升溫，2月12日中國五礦化工進(jìn)出口商會(huì)發(fā)布通知，將于2026年3月25日舉辦稀土和稀有金屬出口政策及形勢說明會(huì)，市場普遍預(yù)期鎢出口管控或進(jìn)一步收緊，提前引發(fā)市場對(duì)供給收縮的擔(dān)憂，推動(dòng)鎢價(jià)前期暴漲；而2月13日的企穩(wěn)，則源于短期部分礦山階段性補(bǔ)貨到位，緩解了即時(shí)供給缺口，但長期供給緊張格局未發(fā)生改變。
需求端熱門賽道爆發(fā)式增長，是推動(dòng)鎢價(jià)暴漲的關(guān)鍵推手。當(dāng)前鎢的需求結(jié)構(gòu)已實(shí)現(xiàn)“新需替代舊需”的轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)硬質(zhì)合金領(lǐng)域，躍升為光伏、商業(yè)航天等熱門賽道的核心耗材，需求爆發(fā)力顯著。光伏領(lǐng)域，鎢絲金剛線作為大尺寸硅片切割的主流技術(shù)，2025年底市場滲透率已突破60%，隨著異質(zhì)結(jié)（HJT）電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，2026年全球新增HJT裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將達(dá)到80吉瓦（GW），將直接帶動(dòng)新增鎢需求約6400噸，成為需求增長的核心引擎。商業(yè)航天領(lǐng)域更是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，2026-2030年商業(yè)航天市場規(guī)模年增速超20%，低軌星座單星鎢用量從“克級(jí)”躍升至“噸級(jí)”，鎢作為電推進(jìn)離子發(fā)動(dòng)機(jī)柵極核心材料，需求大幅提升，廈門鎢業(yè)等龍頭企業(yè)已成為太空基建核心材料供應(yīng)商，進(jìn)一步放大需求預(yù)期。此外，PCB刀具領(lǐng)域需求持續(xù)景氣，章源鎢業(yè)2月上半月長單采購報(bào)價(jià)環(huán)比上行超28%，側(cè)面印證下游需求的旺盛，為鎢價(jià)暴漲提供強(qiáng)力支撐。
龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)加持，進(jìn)一步放大市場情緒，推動(dòng)鎢價(jià)上漲并助力短期企穩(wěn)。作為國內(nèi)鎢加工行業(yè)龍頭，中鎢高新近期動(dòng)作頻頻，不僅圍繞PCB刀具全產(chǎn)業(yè)鏈布局，擬投資1.45億元擴(kuò)產(chǎn)PCB鉆針棒，補(bǔ)齊中游原材料環(huán)節(jié)產(chǎn)能，還通過收購柿竹園、遠(yuǎn)景鎢業(yè)強(qiáng)化上游鎢原料資源保障，形成“鎢資源-PCB鉆針棒-PCB微鉆”的一體化協(xié)同格局，其股價(jià)近三個(gè)月漲幅超133%，反映市場對(duì)鎢行業(yè)景氣度的高度認(rèn)可。另一家龍頭企業(yè)章源鎢業(yè)，2月5日發(fā)布的2026年2月上半月長單采購報(bào)價(jià)大幅上調(diào)，55%黑鎢精礦長單采購報(bào)價(jià)環(huán)比上行28.1%，仲鎢酸銨長單采購報(bào)價(jià)環(huán)比上行27.6%，直接帶動(dòng)市場對(duì)鎢價(jià)的看漲情緒。龍頭企業(yè)的產(chǎn)能布局與報(bào)價(jià)調(diào)整，既緩解了短期部分原材料供應(yīng)壓力，助力2月13日鎢價(jià)企穩(wěn)，也進(jìn)一步強(qiáng)化了行業(yè)長期向好預(yù)期，推動(dòng)前期暴漲行情延續(xù)。
政策預(yù)期與資金情緒共振，進(jìn)一步放大了鎢價(jià)的暴漲幅度，并支撐短期企穩(wěn)。從政策層面來看，我國對(duì)鎢實(shí)行開采配額縮減與出口管制“雙管齊下”的政策，2025年2月商務(wù)部與海關(guān)總署已對(duì)仲鎢酸銨等25種鎢相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，此次3月即將舉辦的出口政策說明會(huì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對(duì)鎢出口管控收緊的預(yù)期，成為推動(dòng)鎢價(jià)暴漲的重要政策推手。從資金情緒來看，近期全球資本市場“去風(fēng)險(xiǎn)”情緒緩解，資金紛紛涌入戰(zhàn)略資源與熱門賽道相關(guān)品種，鎢作為光伏、商業(yè)航天雙重?zé)衢T賽道的核心原材料，疊加戰(zhàn)略稀缺屬性，成為資金追捧的焦點(diǎn)，中鎢高新等龍頭個(gè)股近一年股價(jià)漲幅超450%，資金的持續(xù)流入進(jìn)一步放大了鎢價(jià)的暴漲幅度；而2月13日的企穩(wěn)，也與部分資金獲利了結(jié)、短期資金情緒平復(fù)有關(guān)，并未改變長期資金看好的格局。
綜合來看，2月13日鎢價(jià)連續(xù)2日企穩(wěn)，是短期供需平衡、資金情緒平復(fù)的階段性表現(xiàn)，并未改變2026年初以來的暴漲格局；而此次鎢價(jià)的大幅上漲，本質(zhì)是供給剛性收縮、光伏與商業(yè)航天等熱門賽道需求爆發(fā)、龍頭企業(yè)布局加持及出口政策預(yù)期升溫等多重?zé)衢T因素共振的結(jié)果，貼合當(dāng)前戰(zhàn)略資源、高端制造、商業(yè)航天等熱門話題。短期來看，隨著部分獲利盤了結(jié)、供給端階段性補(bǔ)貨到位，鎢價(jià)或維持震蕩企穩(wěn)態(tài)勢，大幅暴漲的節(jié)奏可能放緩，但下行空間有限；中長期來看，供給剛性約束難以緩解，光伏、商業(yè)航天等熱門賽道需求持續(xù)增長，疊加出口政策管控預(yù)期，鎢價(jià)中長期中樞有望持續(xù)上移，行業(yè)景氣度將持續(xù)提升。
|