據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月28日，長(zhǎng)江綜合銦均價(jià)報(bào)4200元/千克，較上一交易日上漲200元，漲幅達(dá)4.94%；這已是銦價(jià)連續(xù)第5個(gè)交易日上漲，從1月21日的階段性低點(diǎn)3650元/千克累計(jì)反彈550元，累計(jì)漲幅高達(dá)15.07%。
從核心驅(qū)動(dòng)邏輯來(lái)看，銦價(jià)的持續(xù)上漲，首要支撐來(lái)自供給端的天然剛性與管控收緊。銦作為典型的伴生金屬，全球80%以上的產(chǎn)量來(lái)自鋅礦冶煉副產(chǎn)品，無(wú)專(zhuān)門(mén)的獨(dú)立銦礦開(kāi)采，供給量完全依賴(lài)鋅礦主產(chǎn)節(jié)奏，天然具備供給彈性不足的屬性。我國(guó)作為全球最大的原生銦生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占全球70%以上，近年來(lái)為保障戰(zhàn)略資源安全，持續(xù)強(qiáng)化對(duì)銦等稀有金屬的開(kāi)采與出口管控，進(jìn)一步壓縮了市場(chǎng)流通量。
庫(kù)存端的持續(xù)去化更放大了供給缺口，疊加短期產(chǎn)能擾動(dòng)，進(jìn)一步助推價(jià)格上行。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月24日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月中旬工業(yè)金屬原材料庫(kù)存指數(shù)持續(xù)處于臨界點(diǎn)以下，反映出包括銦在內(nèi)的上游戰(zhàn)略金屬庫(kù)存普遍緊張。同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)部分鋅冶煉企業(yè)因環(huán)保設(shè)備升級(jí)、冬季檢修等因素臨時(shí)減產(chǎn)，直接導(dǎo)致銦副產(chǎn)品產(chǎn)出下降，而全球其他主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期，無(wú)法彌補(bǔ)供給缺口，形成“全球供給偏緊+國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位”的雙重支撐格局。
下游熱門(mén)領(lǐng)域的需求集中爆發(fā)，是此次銦價(jià)連漲的核心引爆點(diǎn)，完美契合當(dāng)前AI算力、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化、光伏升級(jí)等市場(chǎng)核心熱門(mén)話(huà)題。作為磷化銦（InP）芯片的核心原料，銦的需求直接受益于AI數(shù)據(jù)中心高速光模塊的爆發(fā)式增長(zhǎng)——2025年全球數(shù)據(jù)中心對(duì)磷化銦芯片的需求已達(dá)3億顆，是2022年的3倍，單個(gè)800G光模塊就需4-8顆磷化銦芯片，而2026年AI算力需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，直接拉動(dòng)上游銦原料采購(gòu)熱潮。
光伏與汽車(chē)領(lǐng)域的需求增量同樣不容忽視。光伏行業(yè)異質(zhì)結(jié)（HJT）電池產(chǎn)能加速擴(kuò)張，銦作為HJT電池透明導(dǎo)電膜的關(guān)鍵材料，2026年光伏用銦需求同比增長(zhǎng)預(yù)計(jì)超40%；在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，磷化銦基激光器是激光雷達(dá)的核心組件，預(yù)計(jì)2026年該領(lǐng)域銦器件滲透率將提升至50%以上，進(jìn)一步放大銦需求。此外，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)，三安光電、云南鍺業(yè)等企業(yè)加速磷化銦生產(chǎn)線布局，2026年國(guó)內(nèi)磷化銦相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資將超200億元，形成年產(chǎn)50萬(wàn)片襯底的供給能力，直接帶動(dòng)上游銦原料需求攀升。
行業(yè)龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)向，進(jìn)一步印證了銦市場(chǎng)的高景氣度。作為國(guó)內(nèi)銦產(chǎn)業(yè)核心供應(yīng)商，錫業(yè)股份、株冶集團(tuán)依托鋅冶煉主業(yè)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)國(guó)內(nèi)銦產(chǎn)量主要份額，近期兩家企業(yè)均出現(xiàn)銦產(chǎn)品訂單飽滿(mǎn)、庫(kù)存低位的情況，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)短期缺貨現(xiàn)象，支撐銦價(jià)持續(xù)上行。同時(shí)，下游光模塊龍頭中際旭創(chuàng)、天孚通信等企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)磷化銦芯片的采購(gòu)需求持續(xù)旺盛，間接傳導(dǎo)至銦原料端，形成“下游擴(kuò)產(chǎn)+中游備貨+上游緊供”的傳導(dǎo)鏈條。
宏觀市場(chǎng)環(huán)境與資金情緒同樣為銦價(jià)上漲提供了助力。2026年開(kāi)年以來(lái)，貴金屬與小眾工業(yè)金屬市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)顯著，黃金、白銀等品種大幅上漲，帶動(dòng)資金向銦、銻、鎢等稀缺金屬領(lǐng)域涌入。而銦市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，少量資金介入即可推動(dòng)價(jià)格大幅波動(dòng)，疊加春節(jié)前下游企業(yè)備貨需求集中釋放，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)供需緊張情緒，助推銦價(jià)連續(xù)沖高。此外，我國(guó)《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出加強(qiáng)稀有金屬戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力，政策導(dǎo)向也為銦價(jià)提供了長(zhǎng)期支撐。
短期來(lái)看，春節(jié)前下游備貨需求仍將持續(xù)，疊加供給端無(wú)增量支撐，銦價(jià)有望維持震蕩上行態(tài)勢(shì)；長(zhǎng)期來(lái)看，隨著AI算力、6G通信、光伏HJT等領(lǐng)域需求持續(xù)釋放，銦的不可替代性將進(jìn)一步凸顯，供需緊平衡格局將長(zhǎng)期延續(xù)，價(jià)格中樞有望持續(xù)上移，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)將充分受益。