2026年開年以來(lái)，上市券商股東減持動(dòng)作頻現(xiàn)，財(cái)達(dá)證券、國(guó)盛證券、東方財(cái)富等多家機(jī)構(gòu)相繼披露減持計(jì)劃，包括產(chǎn)業(yè)資本、金融機(jī)構(gòu)及高管等多類股東的減持行為呈現(xiàn)升溫態(tài)勢(shì)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)減持或?qū)κ袌?chǎng)情緒和股價(jià)形成一定壓制，但中長(zhǎng)期來(lái)看上市公司估值仍將回歸基本面，券商板塊有望迎來(lái)基本面與估值雙重修復(fù)的窗口期。
開年兩家券商股東宣布減持
近日，越秀資本發(fā)布公告稱，公司審議通過(guò)《關(guān)于出售部分中信證券股份的議案》，同意公司、控股子公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)出售不超過(guò)中信證券總股本1%的股份。授權(quán)期限為本次董事會(huì)審議通過(guò)之日起至2026年12月31日。中信證券目前總市值約4000億元，減持1%意味著約40億元。
越秀資本表示，預(yù)計(jì)本次交易將為公司帶來(lái)良好的投資收益，回收資金有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，本次出售部分中信證券股份后，公司仍為中信證券持股5%以上股東，依法享有中信證券股東權(quán)利，并繼續(xù)按照權(quán)益法核算剩余持股的投資收益。
此前，財(cái)達(dá)證券也發(fā)布了股東減持計(jì)劃公告，成為2026年券商板塊減持的又一案例。公告顯示，公司股東唐山港口實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“唐山港口”）作為持股2.47%的重要股東，基于自身資金配置需求，計(jì)劃啟動(dòng)減持操作。
具體來(lái)看，唐山港口計(jì)劃于公告發(fā)布之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，即2月6日至5月5日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持財(cái)達(dá)證券A股股份，減持?jǐn)?shù)量上限為3000萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)減持比例不超過(guò)財(cái)達(dá)證券總股本的1%。
這并非財(cái)達(dá)證券股東的首次減持�；厮葚�(cái)達(dá)證券的減持歷史，公司于2021年5月7日上市，2025年6月10日，財(cái)達(dá)證券首次披露重要股東減持計(jì)劃。公告顯示，股東河北國(guó)控運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（下稱“河北國(guó)控運(yùn)營(yíng)”）計(jì)劃在2025年7月3日至10月2日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易的方式減持不超過(guò)9735萬(wàn)股公司A股股份，減持比例不超過(guò)公司總股本的3%。2025年9月30日，財(cái)達(dá)證券披露減持結(jié)果，河北國(guó)控運(yùn)營(yíng)最終通過(guò)上述兩種方式減持9732.17萬(wàn)股，減持總金額達(dá)6.67億元；此次減持后，河北國(guó)控運(yùn)營(yíng)的持股比例由13.61%降至10.62%，其與一致行動(dòng)人河北國(guó)控投資集團(tuán)有限公司的合計(jì)持股比例同時(shí)由14.54%降至11.54%。
除河北國(guó)控運(yùn)營(yíng)外，2025年財(cái)達(dá)證券前十大股東中還有其他股東進(jìn)行減持。公開信息顯示，秦皇島市財(cái)信資產(chǎn)事務(wù)中心在2025年減持467萬(wàn)股，截至2025年三季度末，其持股比例已降至1.11%。綜合來(lái)看，2025年全年財(cái)達(dá)證券兩大股東合計(jì)減持1.02億股。
券商板塊股東減持行為有所增加
開年兩家券商的減持計(jì)劃并非個(gè)例，新年以來(lái)，券商板塊的股東減持行為有所升溫。1月8日晚間，國(guó)盛證券發(fā)布股東減持股份比例觸及1%整數(shù)倍的公告。公司第六大股東江西建材已通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份280萬(wàn)股，減持比例為0.14%。本次減持前，江西建材及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股2.34億股，占總股本12.11%；減持后，合計(jì)持股2.32億股，占總股本11.96%，累計(jì)減持?jǐn)?shù)量已達(dá)到持股比例的1%。
1月7日，頭部券商?hào)|方財(cái)富發(fā)布公告顯示，公司高級(jí)管理人員黃建海、楊浩已完成減持計(jì)劃，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式合計(jì)減持34.99萬(wàn)股，占總股本0.0022%，此次減持股份來(lái)源均為其通過(guò)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所獲股份。此次減持系2025年11月披露減持計(jì)劃的一部分，根據(jù)公告，三名核心高管擬合計(jì)減持不超過(guò)總股本0.022%的股份，目前僅程磊剩余300萬(wàn)股未披露減持結(jié)果，占公司總股本的0.019%。此外，2025年三季報(bào)顯示，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF也分別對(duì)東方財(cái)富進(jìn)行減持，合計(jì)減持比例占總股本的0.36%。
回顧2025年，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年全年共9家上市券商披露股東減持計(jì)劃，包括方正證券、哈投股份、中銀證券、華西證券、國(guó)盛證券、國(guó)信證券、東方財(cái)富、財(cái)達(dá)證券、長(zhǎng)城證券，其中6家完成階段性減持。公告信息顯示，減持涉及股東類型包括產(chǎn)業(yè)資本、金融機(jī)構(gòu)及公司高管等，減持主要原因包括自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要、資產(chǎn)配置調(diào)整、個(gè)人資金需求等。
業(yè)內(nèi)人士表示，股東減持是資本市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中的常態(tài)現(xiàn)象，對(duì)于持股比例處于較高水平的非控股股東而言，出于自身資金規(guī)劃調(diào)配或資產(chǎn)優(yōu)化配置等需求而選擇減持的情形均可能出現(xiàn)，短期內(nèi)或?qū)κ袌?chǎng)情緒及個(gè)股股價(jià)形成一定壓制，但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，上市公司估值仍將回歸基本面，取決于其實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與發(fā)展前景。
券商板塊估值迎來(lái)修復(fù)窗口期
自2025年以來(lái)，證券業(yè)盈利復(fù)蘇顯著，但板塊表現(xiàn)整體呈震蕩態(tài)勢(shì)。截至2026年1月19日收盤，申萬(wàn)二級(jí)證券行業(yè)指數(shù)2026年下跌0.77%；2025年全年，該指數(shù)累計(jì)上漲2.59%。
招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙表示，當(dāng)下券商板塊估值仍然滯漲、持倉(cāng)處于低位，估值與業(yè)績(jī)?cè)龊駶摿Σ黄ヅ洌谥虚L(zhǎng)期牛市氛圍下，券商看漲期權(quán)屬性明確。
東海證券分析師陶圣禹表示，高活躍度的市場(chǎng)環(huán)境有利于提升券商整體業(yè)績(jī)彈性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖也有助于推動(dòng)投行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。在當(dāng)前市場(chǎng)量能持續(xù)擴(kuò)張的背景下，券商板塊正迎來(lái)基本面與估值雙重修復(fù)的重要窗口期。
中信建投非銀及金融科技首席趙然認(rèn)為，2026年政策利好驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，板塊有望重新定價(jià)。當(dāng)前“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力+中長(zhǎng)期資金入市+券商國(guó)際化機(jī)遇”三大核心利好邏輯尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)，其驅(qū)動(dòng)的投行、資管、國(guó)際業(yè)務(wù)等新動(dòng)能，有望在2026年后逐步兌現(xiàn)至行業(yè)基本面，為中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)彈性與韌性提供堅(jiān)實(shí)支撐。
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