國內(nèi)銦市場呈現(xiàn)鮮明的“冰火兩重天”格局，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位震蕩，一邊是傳統(tǒng)主力需求陷入停滯，一邊是新興領(lǐng)域需求帶來的預(yù)期支撐，疊加投機(jī)資金的推波助瀾，市場博弈態(tài)勢愈發(fā)激烈。
據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月13日長江綜合銦均價(jià)報(bào)5000元/公斤，全天在4950-5050元/公斤的高位區(qū)間震蕩。作為一種稀散戰(zhàn)略金屬，銦的地殼豐度極低，僅為稀土平均水平的1/170，而當(dāng)前銦價(jià)處于歷史43%分位線，尚未觸及歷史峰值，這也為市場留下了一定的想象空間，但短期市場的供需矛盾卻十分突出。
市場的“冰面”體現(xiàn)在傳統(tǒng)主力需求的疲軟上。據(jù)悉，ITO靶材是銦最核心的下游應(yīng)用領(lǐng)域，占總需求的80%，主要用于LCD面板生產(chǎn)。但隨著近期銦價(jià)持續(xù)攀升，ITO靶材下游企業(yè)不堪成本重負(fù)，已出現(xiàn)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的情況。為應(yīng)對(duì)成本壓力，相關(guān)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向消耗現(xiàn)有庫存，同時(shí)加大廢靶回收力度——回收1噸銦可減少50噸原礦開采，還能降低30%~50%的成本，成為企業(yè)緩解壓力的重要手段，過去三個(gè)月，下游企業(yè)基本停止了新銦采購，傳統(tǒng)需求端的支撐幾乎斷層。
與之形成鮮明對(duì)比的是，新興領(lǐng)域需求帶來的“火焰”，為銦價(jià)高位運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)的預(yù)期支撐。在AI算力爆發(fā)的帶動(dòng)下，磷化銦（InP）襯底需求迎來激增，作為800G/1.6T光模塊的核心材料，磷化銦已成為AI高速光互聯(lián)的“剛需心臟”，當(dāng)前全球磷化銦襯底缺口高達(dá)70%，價(jià)格漲幅顯著，間接拉動(dòng)高純銦需求攀升。與此同時(shí)，光伏HJT電池的遠(yuǎn)期預(yù)期同樣提振市場信心，銦作為HJT電池ITO透明導(dǎo)電薄膜靶材的核心原料，隨著全球HJT電池產(chǎn)能爆發(fā)式增長，未來需求增量空間廣闊，成為支撐銦價(jià)的重要“故事線”。
值得注意的是，本輪銦價(jià)的上漲并非由真實(shí)供需缺口主導(dǎo)，而是源于投機(jī)資金推動(dòng)的囤貨行為。市場分析指出，銦行業(yè)規(guī)模極小，月度產(chǎn)量僅約150噸，對(duì)應(yīng)市值約7億元，這種小眾特性使得其價(jià)格極易被資金左右，投機(jī)資金的囤貨操作導(dǎo)致短期供需嚴(yán)重失衡，直接推動(dòng)銦價(jià)從2025年12月初的2500元/公斤一路攀升至當(dāng)前的5000元/公斤。
當(dāng)前市場的核心矛盾的在于，投機(jī)資金能否在ITO靶材廠的庫存消耗期內(nèi)維持價(jià)格高位。據(jù)了解，目前ITO靶材企業(yè)的庫存可支撐4-6個(gè)月的生產(chǎn)需求，若投機(jī)資金能頂住庫存消耗壓力，持續(xù)維持價(jià)格高位，有望迫使下游企業(yè)接受新的價(jià)格平臺(tái)；但如果高價(jià)持續(xù)壓制傳統(tǒng)需求，可能會(huì)加速下游向OLED、mini LED等無銦或低銦替代技術(shù)轉(zhuǎn)型，反而會(huì)損害銦行業(yè)的長期基本面。
業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，銦價(jià)仍將維持高位震蕩，投機(jī)資金博弈、庫存消耗進(jìn)度以及新興需求的落地情況，將成為影響價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素；中長期來看，在AI光模塊與光伏HJT等新興需求的持續(xù)拉動(dòng)下，銦價(jià)向上空間依然較大，但需警惕技術(shù)替代、庫存釋放及資金退場所帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。